20230703-美尔雅期货-铜周报_关注挤仓预期的缓和_铜价震荡反复_26页_1mb

铜价周报分析总结

宏观层面

• 铜价重心下移，月末略有回升。海外加息预期升温，国内政策预期待观察。
• 海外经济紧缩周期持续，两大现实冲击（金融信贷收紧、制造业景气下滑）未缓解，市场倾向于“衰退交易”而非软着陆。
• 中国制造业复苏疲软，政策与经济现实拉扯，宏观共振效应暂难形成。

产业基本面

• 供应：检修季结束，铜精矿和电解铜产量逐步回升，精废价差高位促使废铜流出。
• 需求：消费淡季叠加经济预期疲软，下游补库意愿低，供需格局有所缓和。
• 库存：国内外库存累升，但现货升水结构仍坚挺，LME铜挤仓风险缓解，价格支撑仍存。

策略建议

• 中期趋势：海外偏空逻辑继续，国内宏观预期空间有限，预计铜价承压震荡。
• 主要波动区间：66000-68500元/吨。

行情展望

维持震荡走势，关键点位关注宏观预期与库存变化。