20240311-国盛证券-瑞尔特-002790.SZ-自主品牌动能充足_海外代工亮点可寻_3页_504kb

报告摘要

核心业务亮点：
- 自主品牌强劲增长：公司2023年自主品牌线上通过抖音等平台实现放量，品牌影响力外溢；2024Q1线上及线下推广进度有望超预期。同时公司加速布局家电渠道（京东、苏宁等），线下渠道快速扩张将形成收入增量。
- 海外代工业务增长亮眼：
  - 智能马桶代工：内销销量预计延续增长，外销积极拓展北美和中东市场，新客户订单增加，代工客户结构优化，盈利能力提升。
  - 传统冲水组件：海外趋势回暖，2024年小幅增长，隐藏式水箱维持较快增长。
财务数据表现：
- 2024年业绩预计：营业收入40%的增长，归母净利润超40%增长。
- 当前股价（3月8日）为94.7元，市值40亿。
- 盈利预测：2024-2025年预计归母净利润分别为274亿、335亿；对应估值144X、118X。
风险提示：
- 海外需求复苏不及预期、成本波动、市场竞争加剧等风险。