深度报告-20220608-天风证券-楚天龙-003040.SZ-智能卡行业领军者_深度布局数字人民币产品未来可期_45页

楚天龙（003040）总结

公司简介

楚天龙股份有限公司是一家国家级高新技术企业，专注于智能卡及相关应用平台系统和终端设备的设计、研发、生产、销售和服务，是中国最具规模的智能卡生产企业之一，也是亚洲最大的制卡工业基地之一。公司业务涵盖金融IC卡、社保卡、通信卡、交通卡、数字人民币硬件钱包等产品，以及智能终端、软件平台和运营服务一体化解决方案。公司积极布局数字人民币相关产品，参与多项试点项目，为多领域客户提供优质产品和服务，致力于构建智能卡全产业链生态闭环。

行业发展趋势

1. 智能一体化解决方案成为产业核心竞争要素
   随着信息技术的发展，智能卡和终端企业需要提供集成化、智能化的解决方案，以满足客户对数据整合、服务延伸和系统互联互通的需求。

2. 借记卡与信用卡稳健增长
   截至2021年底，全国银行卡在用发卡量达92.47亿张，其中借记卡占比最大，信用卡及借贷合一卡数量持续增长，市场前景广阔。

3. 第三代社保卡或进一步推广
   第三代社保卡具备非接触读卡和小额支付功能，未来将逐步替代第一、二代社保卡，激发换卡需求，扩大社保卡市场规模。

4. 5G-SIM智能物联网卡成为通信卡领域新增长点
   随着5G技术的发展，SIM卡市场将迎来更新换代需求，5G-SIM卡有望实现快速增长。

5. 实体与电子智能卡协同发展
   实体卡在安全性方面仍具优势，电子卡将与实体卡并行发展，形成互补。

公司核心竞争力

• 生产工艺先进：公司拥有国际领先的智能卡生产线，能够满足多样化、定制化需求。
• 客户资源优质：公司客户包括国有银行、股份制银行、通信运营商等，覆盖广泛。
• 技术领先：公司获得多项行业资质认证，如CMMI 5级、ITSS叁级等，技术储备丰富。
• 研发投入充足：公司持续加大在数字人民币等领域的研发投入，形成完整的产品矩阵。

业务结构

公司主要业务分为三大类：

1. 智能卡产品

   • 金融IC卡（标准银行IC卡、行业应用银行IC卡）
   • 非金融IC卡（通信产品、交通产品等）

2. 智能终端产品

   • 社保卡/银行卡自助制领卡一体机
   • 自助触摸查询机
   • “银政通”企业开办全流程智能服务一体机
   • 便携式桌面服务终端

3. 软件及服务产品

   • 电子档案管理系统
   • 电子档案袋大数据应用平台
   • 社保卡公共服务平台解决方案
   • “互联网+”智慧人社一体化解决方案

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司预计2022-2024年净利润分别为1.50亿、1.79亿和2.08亿元，EPS分别为0.32、0.39和0.45元。
• 投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。
• 当前价格：19.05元。
• 目标价格：未明确。

风险提示

• 社保和金融支付行业电子化趋势带来的竞争压力。
• 芯片紧缺及原材料价格波动。
• 新技术研发及商业应用不达预期。
• 新冠肺炎疫情持续影响。
• 股东减持风险。
• 公司流通市值较小，近期出现股价异动。

财务数据概览

总结

楚天龙作为智能卡行业的重要参与者，具备强大的技术实力和丰富的行业经验，其产品矩阵涵盖金融、社保、通信、交通等多个领域。公司深度布局数字人民币相关产品，积极应对行业发展趋势，未来有望受益于社保卡换卡和数字人民币推广。尽管面临一定的行业风险，但公司凭借先进的技术和良好的客户资源，具备较强的市场竞争力和增长潜力。