深度报告-20220609-太平洋-楚天龙-003040.SZ-智能卡领域领先厂商_数字人民币标准参与者_29页_3mb

楚天龙（003040）总结

核心内容

楚天龙是一家国内领先的智能卡提供商，专注于智能卡、智能终端及软件服务，在社保卡、通信卡等领域处于行业领先地位。公司积极参与数字人民币相关技术标准的制定，并在多个试点场景中展现了其技术实力。随着社保卡、物联网卡及数字人民币的持续发展，公司具备良好的增长潜力。

主要观点

• 智能卡业务是公司核心收入来源：2021年智能卡业务收入达7.03亿元，占营收比重为53.74%；软件业务收入达4.77亿元，占营收比重36.44%，较去年同期增长显著。
• 社保卡市场前景广阔：截至2021年底，全国社保卡持卡人数达13.52亿人，渗透率高达95.7%。第三代社保卡具备非接触读卡、小额支付等功能，市场渗透率约10%。
• 物联网市场需求庞大：2020年中国物联网市场规模达1.66万亿元，未来增长空间广阔。公司通过通信卡、终端设备及系统集成，在多个物联网应用场景中占据一席之地。
• 数字人民币布局领先：公司是数字人民币标准的参与者，已研发并推出双离线交易、可视卡硬钱包等产品，并在冬奥会等场景中成功试点。
• 技术驱动增长：公司紧跟技术革新，如超级SIM卡、量子SIM卡，具备较强的技术竞争力和产品创新能力。
• 投资建议为买入：预计2022-2024年公司EPS分别为0.44/0.55/0.71元，公司成长性良好，未来有望受益于政策及市场需求的双重推动。

关键信息

股票基本信息

• 昨收盘：19.05元
• 总股本/流通股本：461/217百万股
• 总市值/流通市值：8,785/4,126百万元
• 12个月最高/最低：34.54/16.97元

盈利预测与财务指标

股权结构

• 控股股东：郑州翔虹湾企业管理有限公司，持股45.54%
• 主要股东：康佳集团、郑州东方一马、河南兴港融创等
• 前十大股东持股比例合计：79.55%

风险提示

• 社保卡销售不及预期
• 数字人民币业务发展不及预期
• 行业竞争加剧

市场与技术背景

智能卡市场

• 智能卡市场复合增长率约4.0%，2021年全球市场为139亿美元，预计2026年将达169亿美元。
• 公司产品涵盖社保卡、金融卡、SIM卡、物联网卡、交通卡等，应用场景包括社保、金融、通信、交通、政务等多个领域。

第三代社保卡

• 第三代社保卡具备非接触读卡、小额支付、电子社保卡等功能，渗透率约10%。
• 全国社保卡持卡人数达13.52亿人，普及率高达95.7%。

物联网市场

• 2020年中国物联网市场规模达1.66万亿元，预计持续增长。
• 公司提供智慧企业、工业物联网、智慧城市、公共安防等场景的解决方案，具备较强的市场拓展能力。

数字人民币

• 数字人民币是国家战略，推动人民币国际化与数字经济支付。
• 公司已推出双离线交易硬钱包、“可视卡硬钱包”等产品，具备技术优势。
• 参与冬奥会等场景试点，展示其在数字人民币领域的领先地位。

技术发展

• SIM卡技术更新：从传统SIM卡到超级SIM卡，支持NFC、存储功能及数字人民币。
• 量子SIM卡：采用量子加密技术，提升通话安全性。
• 软件业务：公司积极布局智慧政务、互联网+社保、智慧档案等软件业务，推动业务结构优化。

产品与解决方案

• 主要产品：智能卡、智能终端、软件及服务。
• 终端产品：包括社保卡/银行卡自助制领卡一体机、企业开办全流程智能服务一体机等。
• 软件产品：电子档案管理系统、社保卡公共服务平台解决方案等。
• 客户群体：覆盖商业银行、社保机构、通信运营商、一卡通运营公司等，客户资源丰富。

总结

楚天龙作为智能卡行业龙头，在社保卡、通信卡及数字人民币等业务领域均具备显著优势。随着社保卡市场逐步推广、物联网应用持续增长以及数字人民币政策逐步落地，公司未来增长空间广阔。公司已实现软件业务占比提升，并积极布局全产业链，具备较强的技术实力与市场拓展能力。投资建议为买入，但需关注市场渗透率、政策推进速度及行业竞争情况。