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智能卡业务收入高增，数字人民币前景可期

业绩亮点

• 2022年实现营业收入171.9亿元，同比增长3,137%；归母净利润16.6亿元，同比增长16,454%，智能卡业务增速亮眼。

核心业务数据

• 智能卡等嵌入式安全产品收入同比增长823.9%，突破10亿元
• 智能硬件产品收入同比增长154.4%
• 数字人民币业务合作扩展，应用场景覆盖政务服务、交通出行、零售交易等领域

盈利能力

• 毛利率由原来的不到提升至29.91%
• 净利率由原来的不到提升至9.63%

数字人民币发展机遇

• 国内数字人民币试点推进加速，应用场景持续扩大。
• 公司在数字身份、移动支付、安全认证等领域的布局将受益于市场增长。

投资建议

• 维持“买入”评级
• 2023-2025年预计EPS分别为0.49元、0.67元和0.92元
• 估值区间在24-30倍PE区间

风险提示

• 智能卡销售不及预期
• 数字人民币业务进展不及预期
• 行业竞争加剧