20210414-华创证券-普利制药-300630.SZ-2021年一季报预告点评_国内外有望同步放量_业绩延续高速增长_5页_764kb

普利制药（300630）2021年一季报预告点评总结

核心内容

普利制药发布2021年第一季度业绩预告，预计归母净利润为1.04-1.20亿元，同比增长30%-50%，业绩增速符合市场预期。公司同时预计未来将保持较快增长，主要得益于国内外集采中标及新产能释放带来的业务放量。

主要观点

国内业务增长

• 集采中标：公司多个产品如依替巴肽、比伐芦定、左氧氟沙星相继中标国内集采，预计带来较大纯增量。
• 原有品种增长：地氯、阿奇等原有品种保持稳定增长。
• 业绩预期：公司一季度国内收入预计实现较快增长，未来每次集采都有新品种中标放量，国内业务有望持续快速增长。

海外业务增长

• 产能释放：注射剂二、三车间通过FDA认证并完成重要产品转移，海外业务预计加速。
• 出口增长：地氯雷他定片出口欧洲，带来一定海外增量。
• 疫情影响：尽管一季度美国终端需求仍受疫情影响，但随着疫情缓解和产能释放，海外业务有望延续加速态势。

研发投入增加

• 研发加速：过去两年研发受限，随着新产能释放，公司一季度研发费用可能在较低基数下快速增长。
• 未来品种获批：公司预计未来国内外新获批品种将逐年增多，推动业绩长期增长。

关键信息

盈利预测与估值

• 目标价：给予2021年50-55倍PE，对应目标价区间为64-70.4元。
• 当前价：2021年4月13日收盘价为44.2元。
• 投资评级：维持“强推”评级。

财务指标概览

风险提示

1. 集采品种放量进度可能低于预期。
2. 海外和国内新品种获批节奏可能低于预期。

投资建议

• 长期增长潜力：公司具备长期持续快速增长能力，属于PEG型资产，绝对收益空间良好。
• 维持强推评级：基于未来业绩增长潜力和估值空间，给予“强推”评级。

附录：团队介绍

• 组长、首席研究员：高岳，北京大学生物技术专业学士、西方经济学硕士、香港大学金融学硕士，曾任职于瑞银证券、海通证券、长江证券，2020年加入华创证券研究所。
• 首席研究员：郑辰、刘浩、李婵娟、张泉、支君、黄致君。
• 团队荣誉：多位分析师曾获新财富最佳分析师奖项。

联系方式

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、包青青、巢莫雯、董妹彤、张嘉慧、邓洁。
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、蒋瑜、施嘉玮。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳。

估值比率

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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