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申银万国期货每日收盘评论总结（2023年2月15日）

核心内容概述

申银万国期货于2023年2月15日发布收盘评论，重点分析了当日主要商品期货品种的走势及影响因素，结合国内外政策、行业动态与市场供需情况，为投资者提供操作建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种出现回调或震荡走势，供需格局与政策导向成为影响价格的关键因素。

主要观点汇总

1. 铁矿

• 港口库存延续累积，但同比去年仍处于偏低水平，低库存对矿价形成支撑。
• 钢厂储备处于低位，成材长流程利润偏低，补库需求有限。
• 若3月终端需求不足，港口库存可能对价格形成压制。

2. 锡

• 锡价延续下跌，基本面疲弱。
• 海外东南亚锡产能释放，进口盈利窗口开启，前期进口锡已兑现。
• 国内冶炼厂开工率回落，下游需求恢复缓慢，锡锭社会库存持续垒库，形成压力。

3. 金融期货

• 股指：A股回调，北向资金净流出，融资余额增加。建议先观望。
• 国债：收益率上行，市场降息预期落空，资金面趋紧。操作上建议暂时观望。

4. 能化期货

• 原油：小幅上涨，欧佩克上调需求预测，但美国库存增加，短期震荡为主。
• 甲醇：小幅下跌，沿海库存环比下降，但进口到港量增加，市场供应压力显现。
• 沥青：小幅盘整，供需双弱，预计06合约在3800-3900元/吨区间运行。
• 橡胶：震荡调整，下游开工回升，但无原料价格参考，短期或有持续下跌可能。
• PTA：小幅下跌，加工费维持高位，但下游需求恢复缓慢，短期或承压。
• 乙二醇：主力合约收涨，煤制乙二醇成本压力减弱，供应端压力再现，短期回调压力仍存。

5. 黑色金属

• 钢材：终端复工良好，地产销售回暖，市场对用钢需求预期乐观。
• 铁矿：与铁矿部分观点一致，低库存支撑矿价，但需关注3月需求能否带动利润扩张。
• 双焦：库存低位格局未变，但动力煤高库存传导至焦煤，价格或继续下跌。
• 锰硅：价格偏强震荡，下游需求逐步回暖，建议关注多配机会。
• 硅铁：小幅震荡，成本支撑尚存，需求端等待钢材产量回升，操作上建议关注多配机会。

6. 贵金属

• 黄金：基本面疲弱，市场终端利率预期提升，黄金价格维持中性。
• 白银：价格下跌，市场情绪偏空，建议谨慎看空。

7. 有色金属

• 铜：价格回落，美元利率变化、国内需求及全球低库存交织影响，中期区间波动。
• 锌：价格下跌，国内库存季节性增加，需求恢复缓慢，建议谨慎看空。
• 铝：价格回落，供应端受成本影响，需求端恢复缓慢，建议谨慎看空。
• 镍：价格偏弱，全球供需逐步宽松，建议谨慎看空。
• 工业硅：价格偏弱震荡，下游需求回暖，建议轻仓逢低布局多单。

8. 农产品

• 棉花：窄幅震荡，节后纺织企业逐步复工，关注14000元附近支撑。
• 白糖：小幅震荡，进口亏损，国内消费有望恢复，建议逢回调后买入。
• 生猪：小幅波动，价格已触及二次育肥成本，消费端恢复后或反弹。
• 苹果：震荡为主，市场备货接近尾声，短期走势不明朗。
• 油脂：受原油回落影响，内盘价格下跌，棕榈油增产可能带来价格压力。

当日主要品种涨跌情况

操作建议汇总

• 金融期货：股指、国债建议暂时观望。
• 能化期货：原油、沥青、PTA、乙二醇等品种短期震荡，关注成本支撑与需求恢复。
• 黑色金属：铁矿、锰硅、硅铁等品种建议关注多配机会，但需警惕库存压力。
• 贵金属：黄金、白银建议谨慎看空。
• 农产品：棉花、白糖、生猪等品种建议关注支撑位与季节性需求变化，逢低布局。

关键信息

• 宏观经济：国内经济逐步回暖，政策持续发力，但总需求不足仍是主要矛盾。
• 国际动态：美国CPI略超预期，核心CPI环比上涨，6月加息预期抬头。
• 行业动态：国内锡冶炼厂开工率回落，进口盈利窗口开启，国内消费复苏预期增强。
• 政策影响：中国政府持续实施稳经济政策，关注国内消费与库存变化。
• 市场情绪：整体偏谨慎，部分品种出现回调，需关注供需变化与政策导向。

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