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每日晨报总结（2021年5月11日）

核心内容概览

一、宏观经济与行业动态

• 宏观经济持续修复，带动银行业绩改善与资产质量优化，预计未来6个月内银行板块估值有望进一步支撑。
• 油价回暖，推动石油加工行业和油服行业景气度回升，相关企业盈利空间扩大。
• 电子行业景气度持续旺盛，2021Q1消费电子、半导体、面板等子行业均实现显著增长，行业配置建议“推荐”。
• 交通运输行业呈现“补偿式出游”带动客流量反弹，航空运输、航运板块表现突出，数字供应链成为发展趋势。
• 化工行业迎来价格上涨，丁辛醇、丙烯酸及酯等产品价格/价差上涨，龙头企业表现值得期待。

二、重点行业分析

1. 农林牧渔

• 宠物行业规模持续扩大，2020年市场规模达2065亿元，宠物食品消费占比稳定在60%左右。
• 宠物零食市场潜力大，国内品牌在该领域具备突围机会，线上渠道和电商平台成为主要增长点。
• 国产品牌发展迅速，中宠股份、佩蒂股份加速国内市场布局，线上销售占比高，毛利率优势明显。
• 投资建议：关注中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
• 风险提示：国内市场开拓、原材料价格波动、汇率波动、劳动力成本上升等。

2. 银行业

• 宏观经济复苏，带动银行业绩增长，多家上市银行实现净利两位数增长。
• 货币政策稳健，息差企稳回升，信贷结构优化和中间业务发展成为盈利增长点。
• 行业估值偏低，当前板块PB为0.73倍，配置价值凸显。
• 投资建议：推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）、常熟银行（601128）。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化。

3. 电子行业

• 显示驱动芯片需求增长，我国已成为全球液晶面板第一大出货国，产业链持续向大陆转移。
• 消费电子与半导体景气度高，2021Q1消费电子营收增长36%，净利润增长81%；半导体营收增长29%，净利润增长94%。
• 行业配置建议：推荐华阳集团（002906）、福晶科技（002222）、舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036）、欧菲光（002456）、韦尔股份（603501）等。
• 风险提示：显示终端需求不及预期、外部贸易摩擦加剧。

4. 交通运输

• 五一假期出行数据反弹，全国旅客发送量同比增长122.2%，恢复至2019年同期水平。
• 数字供应链趋势明显，推荐顺丰控股（002352）、传化智联（002010）等。
• 航空货运价格反弹，受苏伊士运河事件和海外疫情反复影响。
• 航运市场高位运行，BDI、BDTI、SCFI指数均表现强劲。
• 投资建议：推荐华贸物流（603128）、中国国航（601111）、中谷物流（603565）。
• 风险提示：空运价格下跌、跨境物流需求不足、快递价格战、疫情反复等。

5. 化工行业

• 原油价格温和上涨，预计未来将维持窄幅震荡。
• 部分产品价格/价差上涨，如六氟磷酸锂、丁辛醇等，相关企业盈利改善。
• 推荐企业：中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）、通源石油（300164）、石化油服（600871）、宝丰能源（600689）。
• 风险提示：产品产销不及预期、价格波动风险。

三、个股分析

山东路桥（000498）

• 业绩高增长：2020年营收同比增长40.04%，归母净利润增长123.07%；2021Q1营收增长51.84%，归母净利润增长28.52%。
• 新签订单增长显著，2020年新签订单达471.39亿元，同比增长79.83%。
• 交通强国政策受益，山东省作为试点地区，未来交通基础设施建设将带来业绩支撑。
• 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为0.95/1.10元/股，对应PE分别为5.34/4.61倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新签合同落地不及预期、市场拓展不及预期。

华铁股份（000976）

• 业绩稳定增长：2020年营收增长34.15%，归母净利润增长48.02%；2021Q1营收增长23.34%，归母净利润增长46.61%。
• 业务布局完善，通过并购打造轨交核心零部件大平台，形成全产业链布局。
• 产品竞争力强，部分血制品研发进度领先，浆站数量与采浆规模国内领先。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为7.76/9.53/11.83亿元，对应EPS分别为0.57/0.69/0.86元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：疫情反复、新产能扩展不及预期、产品放量不及预期。

四、分析师与评级标准

• 分析师：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入银河证券研究部）。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
  • 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

五、免责声明

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六、联系方式

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