20230424-国投安信期货-生猪_现货底部接近_不宜过分看高_5页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容

2023年以来，生猪现货价格经历了两次触底，分别在2月3日和4月16日达到最低点13.8元/公斤。随后价格开始触底反弹，政策干预与二次育肥行为成为推动价格上涨的重要因素。同时，猪肉消费需求逐步恢复，预计五一及端午节期间将对市场形成提振。然而，从供应端来看，基础产能持续恢复，预计全年生猪供应仍会增长，对猪价上行空间形成压制。

主要观点

• 政策干预有效稳定市场预期：发改委在2月和4月两次发布稳价政策，启动中央冻猪肉储备收储工作，提振了市场信心，推动猪价反弹。
• 二次育肥行为影响猪价走势：二次育肥群体在猪价偏低时入场补栏，预期后期价格上涨，从而平滑价格波动。当前补栏的二育群体预计在6~7月份出栏，将增加后期供应，压制猪价上涨空间。
• 需求端逐步改善：屠宰量高于去年同期，餐饮收入同比增长显著，五一、端午节等节假日将对猪肉消费形成支撑，推动猪价逐步企稳。
• 供应端持续恢复：上年能繁母猪存栏量增长，带动生猪出栏量持续增加，生产性能提升进一步增强供应端压力，全年猪价上行空间有限。

关键信息

猪价走势

• 2023年2月3日和4月16日分别出现两次猪价底部。
• 2月6日发改委启动中央冻猪肉收储，2月24日实施收储，提振市场信心。
• 4月19日发改委表示猪价进一步下跌可能性较小，4月20日农业农村部称生猪养殖有望在二季度末扭亏为盈。

二次育肥情况

• 2月二次育肥入场量增加，3月初猪价高企导致二育积极性减弱。
• 4月中旬猪价再次走低，二次育肥热情回升，补栏量增加。
• 二育对供需的影响主要体现在平滑价格、后移供应及增加出栏体重。

需求端数据

• 2023年一季度全国餐饮收入达12136亿元，同比增长13.9%。
• 3月餐饮收入同比增长26.3%，五一假期及端午节将对猪肉消费形成支撑。
• 屠宰量高于去年同期，显示需求端有所回暖。

供应端数据

• 上年能繁母猪存栏量持续增长，带动生猪出栏量增加。
• 3月至10月期间，生猪理论出栏量预计持续环比上升。
• 窝均健仔数和断奶成活率均有所提升，反映生产性能增强。

市场展望

• 猪价在短期内有望企稳回升，但全年供应端增长将限制上涨空间。
• 期货市场中，2307合约对现货价格升水较大，单边上行受限，建议远期合约逢高套保。

图表引用

• 图1：生猪出栏价趋势（涌益咨询）
• 图2：日屠宰量趋势（涌益咨询）
• 图3：猪：屠宰量：中国（我的农产品）
• 图4：生猪存栏：能繁母猪趋势（wind）
• 图5：能繁殖母猪存栏数（我的农产品）
• 图6：窝均健仔数（涌益咨询）
• 图7：断奶成活率（涌益咨询）
• 图8：生猪价格季节性表现（wind）

二育销量占比

风险提示

• 供应端持续恢复，猪价上行空间受限。
• 二育补栏将增加后期供应，压制价格反弹高度。
• 市场需关注政策变化及消费需求的持续恢复情况。