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报告摘要

证券研究报告总结（2014年08月21日）

核心内容概览

本报告主要围绕市场动态、政策走向、行业分析和投资建议等方面展开，重点分析了当前金融、地产、保险、科技服务、国企改革等领域的市场表现及政策影响，为投资者提供短期及中长期的投资参考。

主要观点与关键信息

一、政策动态与市场影响

国务院简政放权与科技服务业支持
- 国务院推出35条政策举措，进一步简政放权，促进非公有制经济发展。
- 鼓励社会资本参与科技服务业，推动公共技术平台建设。
- 对高新技术企业减按15%税率征收企业所得税，支持创新发展。
国企改革与利润分配
- 前7月国企利润总额同比增长9.2%，但利润增幅主要来自垄断行业。
- 国企利润上缴公共财政比例较低，仅7.7%，其中仅6.6%用于社会保障。
- 建议提高国企利润上缴比例，以促进改革和优化资源配置。
深圳市场提速降费
- 深交所联合深证通信公司大幅调降通信费用，提升报盘速率。
- 报盘速率从11万4千笔/秒提升至22万8千笔/秒，整体通信费下降约1.8亿元/年。
- 此次降费为市场提供利好，支持行业创新发展。
房地产市场新常态
- 房地产市场呈现“波动、分化、创新”三大新常态。
- 一线城市房价环比全面下跌，但并非“崩盘”。
- 企业分化明显，部分大型房企增长显著，而中小企业面临资金压力。
- 建议关注有政府消费属性的军工和行业景气度回升的LED板块。
保险行业与互联网金融布局
- 中国平安上半年计提76亿元减值准备，减轻投资浮亏，为下半年“轻装上阵”铺路。
- 保险资金积极参与地方经济建设，如广东“政银保”模式，为小微企业提供低息贷款。
- 保险资金通过股权投资、固定回报等方式参与地方基建项目，如粤东西北振兴发展股权基金。
合意贷款机制争议
- 央行推行的合意贷款机制，旨在控制信贷总量和节奏。
- 合意贷款的计算方式存在争议，基层银行认为其与实际需求不匹配。
- 合意贷款与差别准备金率机制结合，强调宏观审慎和资本约束。

二、投资建议与市场关注板块

短期推荐板块
- 银行、地产、保险等受益于政策的板块。
- 京津冀方案确定后，地产板块行情有望延续，可关注区域性地产商。
- 保险板块推荐低估值、业绩好、有电商预期的中国平安和弹性较大的新华保险。
- 银行股关注优先股对资本充足率和货币供应量的影响。
优选股票池
- 民族证券推荐股票池中包含维尔利等公司，但部分数据缺失，需进一步补充。
- 投资评级分为行业与股票两个层面，分别对应不同的预期涨幅与波动区间。

三、行业分析与重点公司表现

电力设备行业
- 森源电气上半年营收增长6.14%，净利润增长18.73%，主要受研发费用增加影响。
- 预计下半年业绩将明显改善，给予“买入”评级。
环保行业
- 桑德环境上半年收入增长65%，净利增长40%，但毛利率小幅下降。
- 新增业务盈利性较弱，预计下半年盈利能力将改善，维持“买入”评级。
医药行业
- 恒康医疗半年报显示收入和净利均大幅增长，定增用于医院扩建和收购。
- 万昌科技重组方案涉及借壳上市，预计未来三年净利润稳步增长。
- 爱尔眼科业绩稳定增长，但估值偏高，建议逢低关注。
农林行业
- 登海种业上半年营收下降7.77%，但净利润增长6.5%，主要得益于主推品种销量增加。
- 预计下半年业绩有望快速增长，建议逢低关注。