20180404-广发证券-废钢产业链专题之一_电炉钢加速发展提升废钢需求_废钢回收龙头_废钢加工设备企业迎发展良机_27页_1mb

废钢产业链专题总结

一、核心内容概述

废钢是再生资源回收的主要组成部分，占我国十大类再生资源回收总量的 59%，但整体发展相对缓慢。当前，废钢回收和加工是产业链的关键环节，而政策支持、环保压力及短流程炼钢的发展趋势正在推动废钢需求增长。

二、主要观点

1. 废钢产业链结构

• 产业链构成：废钢回收 → 加工 → 贸易 → 冶炼（转炉、电炉）
• 关键环节：回收体系和加工工艺是决定废钢产量和质量的核心环节。
• 行业现状：我国废钢回收率仅为 33.22%，落后全球平均水平 11个百分点，其中报废机动车回收率仅为美国2005年水平的 1/3。

2. 政策与环保推动发展

• 政策支持：《循环经济促进法》《循环发展引领行动》等政策推动资源循环利用。
• 环保要求：短流程炼钢在污染物排放、能耗等方面更具优势，政策鼓励长流程企业向短流程转型。
• 税收优惠：符合《废钢铁加工行业准入条件》的废钢加工企业可享受 30% 的增值税退税优惠。

3. 废钢加工趋势

• 加工设备需求：为满足“精料入炉”要求，大型废钢破碎线和剪切机需求旺盛。
• 设备发展：我国废钢破碎线起步较晚，2013年底仅占全球 5.71%，预计2020年前需新增 9492万吨 加工能力。
• 市场容量：预计2020年前新增废钢破碎线市场容量达 39.4亿元。

4. 龙头企业与设备厂商受益

• 回收龙头：中再生和葛洲坝绿园为国内主要废钢回收企业，市占率合计仅 8%，但受益于政策支持和兼并重组，发展潜力较大。
• 加工设备厂商：天奇股份和华宏科技为国内大型废钢破碎线设备企业，受益于废钢加工需求增长。

三、关键信息

1. 回收来源

• 自产废钢：2016年为4430万吨，增长较缓。
• 社会废钢：2016年为4645万吨，增速更快，其中老旧废钢为主要来源。
• 老旧废钢：预计2020年发生量将达 2.16亿吨，成为废钢产量增长的主力。

2. 回收体系

• 行业特点：无市场准入门槛，集中度低，行业“小、散、乱”问题突出。
• 政策导向：鼓励规范化、综合化、大型化企业发展，推动行业整合。

3. 加工设备

• 加工工艺：包括打包、压块、剪切、破碎等工序，其中破碎是提升废钢质量的关键。
• 设备发展：我国废钢破碎线设备起步较晚，2013年底仅 40余条 1000马力以上设备。
• 市场容量：预计2020年前需新增 9492万吨 加工能力，市场容量达 39.4亿元。

4. 龙头企业表现

• 中再生：2016年废钢回收量为625万吨，市场份额 4.1%，与纽维尔合资加强设备实力。
• 葛洲坝绿园：年废钢回收处理能力达 660万吨，通过兼并重组实现快速扩张。
• 天奇股份：2018年Q1归母净利润同比增长 150%~200%，受益于废钢破碎线需求。
• 华宏科技：2018年Q1归母净利润同比增长 95.14%~143.93%，是大型废钢破碎线设备龙头。

四、投资建议

• 电炉钢加速发展：推动废钢需求增长，废钢回收龙头和加工设备企业将迎发展良机。
• 企业发展方向：规范化、大型化是废钢回收和加工企业的发展趋势。
• 龙头受益：具备成本控制能力和先进设备的龙头企业将更具竞争力。

五、风险提示

• 宏观经济波动：可能影响废钢及钢材需求。
• 价格波动：废钢、钢材及上游原材料价格波动可能影响利润。
• 政策变化：废钢相关产业政策调整可能对行业发展产生重大影响。

六、相关研究与数据

• 政策支持：包括《循环经济促进法》《循环发展引领行动》等。
• 行业数据：
  • 2016年废钢回收量达 15130万吨。
  • 2020年预计废钢总产量达 15047万吨。
  • 2020年需新增先进废钢加工能力 9492万吨，是2017年水平的 1.36倍。
• 设备型号与产能：
  • PSX-1200破碎线年生产能力达 24.09万吨。
  • 2020年前预计新增 394条 PSX-1200破碎线。

七、结论

废钢产业链在政策、环保及短流程发展推动下，将迎来快速发展机遇。回收和加工环节作为产业链的关键，将带动龙头企业及设备厂商的业绩增长。然而，行业仍面临宏观经济波动、价格波动和政策变化等风险，需关注相关企业的成本控制能力和技术升级能力。