中央结算银行-2020年中国绿色债券市场报告_21页_926kb

2020年中国绿色债券市场报告总结

核心内容

2020年，中国绿色债券市场经历了显著的波动，受到新冠疫情影响，发行量同比减少21%，但下半年市场出现反弹。中国绿色债券发行总量为2895亿元人民币（约440.7亿美元），其中在岸发行量为2349亿元人民币（约363亿美元），离岸发行量为546亿元人民币（约78亿美元）。尽管如此，中国绿色债券市场仍位居全球第二，且在许多方面取得了积极进展。

主要观点

• 市场波动：2020年全球绿色债券市场发行总量达到2932亿美元，创历史新高。中国因疫情相关金融工具的增加而市场发展放缓，但下半年有所回升。
• 绿色定义调整：中国绿色债券支持项目目录（2020年版）剔除了清洁煤炭相关项目，使中国绿色金融分类方案更接近国际标准，尤其是欧盟和气候债券倡议组织（CBI）的分类方案。
• 非金融企业崛起：非金融企业成为最大绿色债券发行人，2020年共发行53只绿色债券，其中45家为首次发行。
• 境外市场发展：中国境外绿色债券市场持续增长，16家中资机构发行绿色债券，总额达546亿元人民币。美元计价债券占86%，人民币计价占5%。
• 贴标债券的挑战：尽管市场发展，但贴标绿色债券仍只占总体债券市场的不到1%，且存在募集资金用于一般营运资金、项目类别未纳入CBI分类方案及信息披露不足等问题。

关键信息

发行量和结构

• 2020年绿色债券发行总量为2895亿元人民币，较2019年下降21%。
• 在岸发行量为2349亿元人民币，较2019年下降13%。
• 离岸发行量为546亿元人民币，较2019年下降38%。
• 2021年上半年绿色债券发行量同比增长58%，达376亿美元，接近2020年全年发行量的85%。

境内外市场

• 境外市场发行的绿色债券中，美元占86%，欧元占7%，人民币占5%。
• 香港交易所为最大的境外绿色债券市场，占2020年离岸发行总量的54%。
• 中国绿色“功夫债”发行量达2100亿元人民币（300亿美元），占2015年以来中国境外绿色债券发行总量的68%。

发行人类型

• 政府支持机构发行量增长18%，占2020年发行总量的38%。
• 非金融企业发行量达2015年以来的新高，北京京能清洁能源为最大非金融企业发行人。
• 金融企业发行量占比下降19%，仅占14家，总额为462亿元人民币（66亿美元）。

募集资金使用

• 按CBI定义，低碳交通和能源是募集资金使用最多的领域，分别占30%和29%。
• 按中国国内定义，清洁交通项目募集资金总额从823亿元人民币增至1005亿元人民币，但其占比下降至22%。
• 绿色建筑领域募集资金使用增长显著，达52亿美元（约338亿元人民币），占CBI定义绿色债券规模的22%。

外部审查

• 外部审查类型主要包括第二方意见、气候债券认证、绿色债券鉴证和绿色债券评级。
• 2020年，采用外部审查的绿色债券比例从78%降至61%。
• 联合赤道和安永为最大的外部审查机构，分别报告了72亿美元和67亿美元的绿色债券。

认证气候债券

• 2020年中国认证气候债券发行量达36亿美元，同比增长24%。
• 招商银行、中国建设银行、国家开发银行和安徽马鞍山农商银行为2020年主要认证气候债券发行人。
• 中国境内认证气候债券占比为5%，境外为25%。

政策发展

• 《绿色债券支持项目目录（2020年版）》征求意见稿发布，进一步统一国内绿色债券标准。
• 中国取消QFII和RQFII额度限制，吸引更多国际投资者。
• 上海证券交易所发布绿色公司债券新规，要求募集资金用于绿色项目不低于70%。
• 证监会将ESG信息纳入上市公司投资者关系管理。

市场展望

• 中国绿色债券市场将继续向国际标准靠拢，推动更多贴标绿色债券发行。
• 碳中和债券、可持续发展挂钩债券等新产品将推动绿色金融发展。
• 未来五年内，中国境内绿色债券到期规模达7326亿元人民币，占当前总余额的80%，展现出再融资潜力。
• 中国绿色债券市场有望成为全球最大的贴标绿色债券市场之一。

关键趋势

• 绿色债券标准统一：2020年目录剔除清洁煤炭项目，与国际标准接轨。
• 非金融企业主导：非金融企业首次成为最大绿色债券发行人。
• 境外市场扩展：中国境外绿色债券市场持续增长，美元计价债券占主导。
• 信息披露提升：市场开始关注募集资金的透明度，推动环境效益信息披露标准化。
• 转型金融发展：随着碳中和目标的提出，转型债券概念逐渐被引入，以支持高碳行业向低碳转型。

附录说明

• 贴标绿色债券：指经监管机构批准或在交易场所注册含“绿色”标签的债券。
• 认证气候债券：符合CBI定义，募集资金净额用于符合《气候债券分类方案》的绿色项目。
• 非贴标气候相关债券：指虽未贴标但实际用于绿色或气候相关项目的债券。
• “实质绿”债券：指募集资金用于绿色项目的比例不低于50%的债券，包括金融债和地方债。

图表说明

• 图1：中国绿色债券市场每年发行量。
• 图2：全球背景下的中国绿色债券。
• 图3：中国绿色债券每季度发行量（2016-2020年）。
• 图4：2020年中国绿色债券的计价货币。
• 图5：2020年中国离岸绿色债券的交易场所。
• 图6：以不同货币计价的中国离岸绿色债券发行量。
• 图7：2015-2020年中国离岸绿色债券在各交易所的发行量。
• 图8：在香港上市的中国绿色债券计价货币。
• 图9：绿色“熊猫债券”发行量。
• 图10：中国绿色债券的发行人类型。
• 图11：政府支持机构的绿色债券发行量。
• 图12：中国绿色债券的外部审查类型。
• 图13：按CBI定义划分的募集资金使用。
• 图14：按中国国内绿色定义划分的募集资金使用。
• 图15：绿色债券的期限与利率。
• 图16：中国境内绿色债券的到期规模。
• 图17：符合CBI绿债数据库方法论的中国国内绿色债券规模。
• 图18：不符合CBI绿债数据库方法论的债券原因。
• 图19：潜在符合CBI定义的中国绿色债券规模。
• 图20：疫情防控债券的发展。

结论

中国绿色债券市场在2020年经历了波动，但依然保持全球领先地位。随着绿色债券标准的统一和国际接轨，市场有望进一步扩大，吸引更多国际投资者。同时，市场仍需提升募集资金使用透明度和环境效益信息披露，以增强市场信心。