中央结算银行-2020年中国绿色债券市场报告-21页_879kb

2020年中国绿色债券市场总结

核心内容

2020年，中国绿色债券市场经历了疫情带来的挑战，但总体仍保持增长趋势。全年境内外市场发行总量为2895亿元人民币（约440.7亿美元），较2019年的3860亿元人民币（约558亿美元）下降21%。其中，境内发行量为2349亿元人民币（约363亿美元），同比下降13%；离岸发行量为546亿元人民币（约78亿美元），同比下降38%。尽管上半年受疫情影响，但下半年市场有所反弹，中国再次成为绿色、可持续和社会相关债券发行量最大的新兴市场经济体。

主要观点

• 市场增长与波动：2020年全球绿色债券发行总量达到2932亿美元，中国绿色债券市场虽受疫情影响，但全年仍位居世界第二大发行国。
• 政策与标准更新：中国人民银行、证监会与国家发改委联合发布《绿色债券支持项目目录(2020年版)(征求意见稿)》，剔除清洁煤炭相关项目，更接近国际标准，尤其是欧盟《可持续金融分类方案》。
• 非金融企业主导：非金融企业成为最大绿色债券发行人，占比创历史新高，显示市场多元化发展。
• 境外市场增长：中国拥有全球最大的境外绿色债券市场之一，2020年境外发行总量为546亿元人民币，占绿色债券总发行量的18%。
• 贴标绿色债券占比低：贴标绿色债券在中国总体债券市场中占比仍小于1%，但符合气候债券倡议组织（CBI）定义的绿色债券规模达1575亿元人民币（约238亿美元）。
• 外部审查机制：大多数绿色债券采用第二方意见（SPO）作为外部审查类型，但未进行外部审查的债券比例上升，引起关注。
• “功夫债”与“点心债”：境外发行的绿色债券主要以美元计价，以“功夫债”为主，而“点心债”则以人民币计价，主要在港交所发行。
• 绿色ABS市场萎缩：绿色ABS发行量同比减少33%，主要因部分项目未符合CBI定义或缺乏信息披露。
• 疫情对市场影响：疫情相关金融工具（如疫情防控债券）在2020年上半年占主导，但下半年市场反弹，显示中国绿色债券市场具备强大的韧性。
• 气候债券认证机制：中国在气候债券认证方面取得进展，国家开发银行、招商银行、中国建设银行等发行的债券获得CBI认证，增强国际投资者信心。
• 募集资金用途：低碳交通和能源仍是绿色债券的主要投向，绿色建筑领域增长显著，但部分债券因募集资金用于一般营运资金或项目未符合CBI定义而被排除。
• 未来潜力：随着绿色债券标准的统一和国际接轨，未来中国绿色债券市场有望吸引更多国际投资者，尤其是碳中和债券和可持续发展挂钩债券。

关键信息

• 2020年绿色债券总量：2895亿元人民币（约440.7亿美元）。
• 符合CBI定义的绿色债券：1575亿元人民币（约238亿美元）。
• 贴标绿色债券：1320亿元人民币（约202亿美元）。
• 境外发行：546亿元人民币（约78亿美元），其中86%以美元计价。
• “功夫债”：发行总量2100亿元人民币（约300亿美元），占境外发行总量的68%。
• “点心债券”：发行总量114亿元人民币（约16亿美元），主要由中行发行。
• “熊猫债券”：发行总量85亿元人民币（约12亿美元），新开发银行为最大发行人。
• 符合CBI定义的债券占比：从2019年的20%增长至2020年的24%。
• 绿色ABS发行量：同比减少33%，仅8只绿色ABS符合CBI标准。
• 疫情防控债券：2020年发行总量达1.55万亿元人民币（约2100亿美元），主要由地方政府和金融机构发行。
• 绿色债券标准统一：2021年版目录发布，统一国内绿色标准，推动与国际接轨。
• 绿色债券市场展望：2021年市场强劲反弹，上半年发行量达376亿美元，占全年发行量的85%。未来五年内，约7326亿元人民币（约1110亿美元）绿色债券将到期，为再融资提供机会。

境内外市场对比

• 境内市场：2020年发行量为2349亿元人民币，占总量的81%。主要由政府支持机构和非金融企业发行。
• 境外市场：2020年发行量为546亿元人民币，占总量的19%。主要由中资机构发行，以美元计价为主。
• 市场增长：2021年上半年，中国绿色债券发行量达376亿美元，同比增长58%，显示市场强劲反弹。

政策与市场发展

• 绿色债券政策：2020年多项政策出台，推动绿色债券市场发展，包括《绿色债券支持项目目录(2020年版)(征求意见稿)》、绿色公司债券新规等。
• ESG要求：银保监会发布ESG风险管理要求，鼓励金融机构参与绿色金融。
• 碳中和目标：中国承诺2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，推动绿色债券市场发展。
• 粤港澳大湾区：推动绿色金融标准统一和绿色债券市场发展，吸引国际投资者。

债券分类与定义

• 绿色债券：募集资金净额100%用于符合CBI定义的绿色资产或项目。
• 社会债券：用于社会项目，如疫情防控、公共卫生等。
• 可持续发展债券：涵盖绿色和社会效益的项目。
• 气候相关债券：发行人营收至少75%来自气候相关领域，包括可再生能源、低碳交通等。

附录与指标

• 环境效益信息披露：中债研发中心与中节能联合发布《绿色债券环境效益信息披露指标体系》，涵盖203个子行业，推动绿色债券环境效益的量化与透明化。
• “实质绿”债券：指未贴标但实际投向绿色项目的债券，截至2020年底，存量达3.97万亿元人民币，其中贴标绿债为8475.5亿元。
• 绿色债券指数：中债系列绿色债券指数包括“中国气候相关债券指数”、“中国绿色债券指数”、“中国绿色债券精选指数”、“兴业绿色债券指数”，分别反映不同市场的绿色债券情况。

结论

2020年是中国绿色债券市场发展的重要一年，尽管受疫情影响，但市场展现出较强的韧性。随着政策不断完善、标准逐步统一，以及非金融企业和境外市场的发展，中国绿色债券市场有望持续增长，并进一步与国际标准接轨。未来，碳中和债券、可持续发展挂钩债券等新型绿色金融工具将推动市场发展，为实现气候目标提供资金支持。