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互金监管持续加强，马太效应愈发显现

核心内容概述

2017年7月，互联网金融行业在政策监管和技术发展双重推动下，呈现出明显的洗牌趋势和行业集中度提升的态势。监管政策的强化与技术应用的深化，成为推动行业长期健康发展的重要因素。

主要观点

1. 监管加强

   • 全国金融工作会议召开，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，明确加强互联网金融监管，推动普惠金融发展。
   • 互金行业面临短期洗牌，但长期仍被视为我国金融发展的重要形态。

2. 马太效应显著

   • BATJ与四大行的合作再次印证了行业集中度提升的趋势。
   • 网络借贷、第三方支付、消费金融等领域均出现不同程度的马太效应，中小企业生存压力增大。
   • 美国前驻华大使Max建议中小企业应找准利基市场，实现差异化竞争。

3. 技术应用与创新

   • 人工智能和区块链等技术在金融领域的应用前景广阔，尤其在风险预警、资产交易等方面。
   • IBM与欧洲多家银行合作，利用区块链技术简化贸易融资流程。
   • 安勤私人银行推出全球首款获批的比特币理财产品，标志着虚拟货币在资产交易领域取得进展。

4. 投资策略

   • 建议关注人工智能、区块链等技术驱动的互联网金融企业。
   • 推荐标的包括新大陆（移动支付+消费金融）、佳都科技（人工智能+金融）、新国都（区块链技术+电子支付产业链）。

关键信息

市场回顾

• 本周沪深300指数上涨1.29%，中小板指数下跌0.79%，创业板指数下跌4.90%。
• 计算机（申万）指数下跌4.25%，互联网金融指数下跌2.44%，跑输沪深300指数3.73个百分点，跑赢计算机指数1.81个百分点。
• 互联网金融板块表现不佳，处于所有申万一级行业板块的中下游位置。

个股表现

• 涨幅前五：报喜鸟（+5.79%）、*ST大控（+4.82%）、腾邦国际（+3.78%）、金洲慈航（+2.70%）、苏宁云商（+2.28%）。
• 跌幅前五：邦讯技术（-10.85%）、信雅达（-9.79%）、精达股份（-7.92%）、鸿利智汇（-6.83%）、银之杰（-6.75%）。

行业数据

• 网贷行业：截至2017年6月底，正常运营平台2114家，环比减少34家。综合收益率9.30%，环比上升9个基点，同比下降108个基点。
• 众筹行业：截至2017年6月底，全国正常运营众筹平台323家，其中奖励众筹平台达171家，非公开股权融资平台93家。
• 比特币：截至2017年7月14日，比特币收盘价为15,438.88元/个，成交量为9,145.36个，成交金额达146,230,342.46元。

行业动态

• 监管动态：济南市成立互联网金融协会并建立监管平台；深圳金融办叫停互联网平台与交易场所违规合作；湖南已立案打击10余家非法互金机构。
• 技术应用：IBM区块链方案落地欧洲银行；科大讯飞推出“声纹+人脸”P2P转账产品；新国都收购公信诚丰，布局区块链技术。
• 国际动态：美国将比特币衍生品交易纳入监管；新加坡与丹麦签署FinTech合作协议；腾讯在马来西亚申请微信支付牌照；阿里成立“五新”委员会，推动新金融战略。

风险提示

• 技术研发不及预期：新技术在金融领域的应用可能受制于研发进度。
• 政策环境不及预期：监管政策可能进一步收紧，影响行业发展节奏。
• 应用落地不及预期：技术在实际金融场景中的应用可能滞后。

投资策略

• 长期看好：互金行业在监管逐步落实和技术创新推动下，将向更加规范、集中和高效的方向发展。
• 短期谨慎：受中报业绩预告期影响，市场波动较大，需关注政策变化和行业洗牌带来的风险。
• 重点推荐：新大陆、佳都科技、新国都，分别聚焦移动支付+消费金融、人工智能+金融、区块链+电子支付产业链。

相关行业报告

1. 《互联网金融周报（20170703-20170709）：北上深网贷监管细则落地，关注数字货币及电子支付相关标的》
2. 《计算机行业周报（7.3-7.9）：风险偏好继续上升，无人零售引爆做多热情》
3. 《互联网金融周报（20170626-20170702）：互金整治确认延期，“网联”平台正式上线》
4. 《计算机行业周报（6.26-7.2）：世界智能大会召开，关注网络安全与军民融合》

重点跟踪公司动态

• 新国都：收购公信诚丰，布局区块链技术；设立孙公司长沙法度互联网科技有限公司。
• 汉鼎宇佑：聚焦线下体验商业、线上创新金融及智能技术应用，进行股份转让和资产注入。
• 信雅达：减持股份不超过0.91%，计划投资杭州网信创业投资合伙企业。
• 润和软件：全资子公司设立，涉及房地产出资，金额为1,491.73万元。
• 金证股份：股东李结义质押490万股，占总股本4.72%。
• 赢时胜：控股股东唐球解除部分股份质押，质押股份无平仓风险。
• 奥马电器：筹划重大事项，涉及资产收购，股票停牌不超过10个交易日。

分析师简介

• 喻言：中国科学院大学博士，北京航空航天大学本硕，计算机行业高级研究员。
• 夏清莹：英国拉夫堡大学硕士，专注互联网金融、人工智能及次新股研究。
• 叶盛：西安交通大学学士，中央财经大学硕士，曾从事机械行业研究，现专注计算机、互联网行业。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

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