20161121-天风证券-资产证券化市场周报_保交所首单保单贷款ABS发行_11页_266kb

保交所首单保单贷款ABS发行总结

核心内容

本周及下周银行间市场与交易所资产证券化市场均有资产证券化产品发行与挂牌，同时保交所首单保单贷款ABS成功发行，标志着保险资产证券化市场的重要进展。

主要观点

1. 本周市场回顾：

   • 银行间市场发行3期信贷资产支持证券，分别为南充市商业银行发起的“16充银2”、桂林银行发起的“16金聚1”和上海汽车集团财务有限责任公司发起的“16上和1”。
   • 交易所市场挂牌11期资产支持证券，涵盖消费贷款、小额贷款、租赁合同债权、信托受益权、应收账款、公交经营收费收益权和委托贷款债权。
   • 基金业协会备案8期产品，基础资产包括租赁租金、应收账款、企业债权和小额贷款。

2. 下周发行信息：

   • 银行间市场有6期资产证券化产品发行，包括上海浦发发展银行的“16鑫浦2”、大众汽车金融(中国)有限公司的“16华驭5”、中国进出口银行的“16进元1”、中国民生银行的“16企富3”、东莞银行的“16粤鑫1”和中国建设银行的“16建元2”。
   • 发行规模总计约106亿元，涉及企业贷款、汽车贷款及个人住房抵押贷款等多种基础资产类型。

3. 保交所首单ABS：

   • 11月10日，“长江养老一太平洋寿险保单贷款资产支持计划”在上海保险交易所挂牌发行，是保交所成立以来的第一单产品。
   • 基础资产为太平洋寿险以保单现金价值为质押的短期贷款，采用循环购买模式，注册规模50亿元，首期发行10亿元，期限一年，产品结构分为优先A、优先B及次级三档。
   • 该产品有助于解决保险资金资产负债匹配问题，提高保险市场效率。

关键信息

本周发行产品概览

本周交易所挂牌产品概览

本周备案产品概览

下周发行产品概览

风险提示

• 基础资产现金流风险：若基础资产现金流不足，可能影响ABS的偿付能力。
• 信用增级有效性风险：信用增级措施的有效性可能受到市场环境或资产质量变化的影响。

市场动态

• 保交所首单ABS：标志着保险资产证券化市场的发展进入新阶段，有助于改善保险资金的资产负债匹配问题。
• 保交所定位：为保险资管产品提供发行和转让平台，促进监管体系下银监、证监、保监三类ABS市场的形成。
• 保单贷款发展：保单质押贷款规模逐年提升，2015年末已突破2000亿元，但其短周期、小额分散的特性也带来了新的挑战。

结论

本周及下周资产证券化市场活跃，涵盖多种基础资产类型，显示出市场持续发展的态势。保交所首单保单贷款ABS的发行，标志着保险资产证券化进入新阶段，为市场带来新的活力与机遇。