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资产证券化市场周报（2017-9-25）总结

核心内容

本周资产证券化市场活动较为活跃，银行间市场与交易所市场均有所发行和挂牌。主要产品包括信贷资产支持证券、资产支持票据（ABN）和资产支持证券（ABS），基础资产涵盖小额贷款、租赁租金、股票质押回购债权及应收账款等。此外，首单综合管廊租金ABS产品成功发行，标志着资产证券化在新型基础设施建设中的应用拓展。

主要观点

1. 银行间市场发行情况

• 本周共有3期信贷资产证券化产品发行，分别为：

  • 17开元3：国家开发银行发起，优先A档利率4.96%，优先B档利率5.36%，利差分别为49bp和63bp。
  • 17速利银丰2：梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司发起，优先A档利率4.90%，利差32bp。
  • 17旭越1：浙商银行发起，优先A档利率4.90%，优先B档利率5.20%，利差分别为49bp和56bp。

• 本周银行间市场有2期资产支持票据（ABN）发行，分别为：

  • 17扬子大桥ABN001：优先01档利率4.53%，优先02档利率5.29%，优先03档利率5.48%，利差分别为4bp、70bp和86bp。
  • 17易鑫租赁ABN002：优先A档利率未公布，但整体结构显示其优先级证券占比83.25%。

• 本周银行间资产支持证券成交金额为7.64亿元，较上周大幅下降。其中“17启元1A2”、“17捷赢3A”和“17启元1B”成交金额位列前三。

2. 交易所市场挂牌情况

• 本周共有7期资产支持证券在交易所挂牌，其中4期在上交所，3期在深交所。
• 基础资产包括小额贷款、租赁租金、股票质押回购债权和应收账款。
• 交易所市场成交1.77亿元（上交所）和2.56亿元（深交所），总成交金额为4.33亿元，较上周大幅下降。

3. 下周发行计划

• 银行间市场将有3期资产证券化产品发行，总规模达123.56亿元，分别为：
  • 17惠益2：信用卡贷款ABS，发行规模100.38亿元，优先A档证券可获得12.71%的信用支持。
  • 17建鑫1：不良贷款ABS，发行规模14亿元，优先档证券可获得24.29%的信用支持。
  • 17君信租赁ABN001：资产支持票据，发行总额9.18亿元，优先A1档和A2档分别获得39.54%和53.92%的信用支持。

4. 首单综合管廊租金ABS发行

• 西咸新区综合管廊ABS：全国首单，发行总额1亿元，期限5年，采用优先/次级结构，优先级证券评级为AA+，次级证券500万元。
• 基础资产为西咸新区沣西新城综合管廊租金债权，原始权益人为西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司，由津西集团公司提供差额补足。
• 综合管廊建设受到政策支持，包括财政、信贷和债券融资等多方面，有助于推动其市场化融资。

关键信息

本周发行产品概览

本周备案信息

• 基金业协会备案5只资产支持专项计划，涵盖企业债权、小额贷款、租赁租金和应收账款等基础资产。

本周成交统计

• 银行间市场成交7.64亿元，上交所成交1.77亿元，深交所成交2.56亿元。
• 成交量前三产品为“17启元1A2”、“17捷赢3A”和“17启元1B”。

下周发行计划

• 17惠益2：信用卡贷款ABS，发行规模100.38亿元。
• 17建鑫1：不良贷款ABS，发行规模14亿元，采用外部信用担保。
• 17君信租赁ABN001：资产支持票据，发行总额9.18亿元，优先级证券获得6.54%的信用支持。

市场动态

• 资产证券化在综合管廊建设中发挥重要作用，成为新型基础设施融资的重要工具。
• 2015年西咸新区鸿通管廊投资有限公司已发行我国首笔城市地下综合管廊建设专项债券。
• 地下综合管廊建设受到国家政策支持，包括财政、信贷和债券融资等。

政策支持

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议，亦不构成对任何人的投资建议。客户应考虑可能存在的利益冲突。