20260120-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2025年业绩预增点评_α与β共振_验证金融信息服务龙头高弹性_3页_405kb

同花顺（300033）2025年业绩预增总结

核心内容

同花顺（300033）于2026年1月20日发布2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润为27至33亿元，同比增长50%至80%；2025年第四季度归母净利润为15至21亿元，同比增长30%至77%。公司基于市场活跃度提升及自身业务增长，上调了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为30/38/48亿元，同比增长分别为67%/26%/26%，对应PE分别为63/50/40倍，维持“买入”评级。

主要观点

1. 增长拆解

• 行业层面：2025年A股日均成交额同比增加64%，达到1.73万亿元，资本市场活跃度提升，投资者信心修复，带动金融信息服务需求增长。
• 公司层面：
  • C端流量优势：截至2025年12月，同花顺月活跃用户达3670万，位居证券类App月活第一，具备显著的马太效应。
  • 多元化变现模式：业绩增长主要来源于广告及互联网业务推广服务收入（如A股、期货开户导流、ETF导流）以及增值电信业务中C端炒股软件销售收入的快速增长。
  • 费用控制能力：公司费用率有所下降，体现出较强的盈利能力与成本管理能力。

2. 未来看点

• AI技术赋能：公司加大在人工智能领域的投入，推进产品与大模型技术融合创新，提升核心产品竞争力与用户体验。
• AI生态构建：同花顺App中的“问财”大模型逐步升级为具备自我进化的智能体，AI技术有望从两个维度重塑公司发展：
  • 存量业务价值提升：通过智能投顾工具和精准数据服务，增强用户粘性与付费意愿，打开增值业务天花板。
  • 增量业务拓展：AI能力可赋能B端金融机构，提供智能化解决方案，推动公司从流量合作方升级为技术赋能伙伴，开辟第二增长曲线。

关键信息

财务数据概览

股价与市场数据

• 收盘价：357.86元
• 一年最低/最高价：232.00元 / 435.00元
• 市净率（P/B）：25.64倍
• 流通A股市值：98,592.43百万元
• 总市值：192,385.54百万元

基础数据

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 依据：资本市场活跃度持续向好，公司业绩增长显著，AI生态构建有望带来长期增长潜力。

风险提示

• 业务发展不及预期
• AI技术及应用发展不及预期

相关研究

• 《同花顺(300033)：2025年三季报点评：市场活跃推动业绩高增，核心业务持续向好》（2025-10-22）
• 《同花顺(300033)：2025年半年报点评：营收净利双高增长，AI生态构筑护城河》（2025-08-23）

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