20220424-光大证券-2022年4月24日利率债观察_我们喜爱这样的降息_4页_314kb

总量研究总结

核心内容

2022年4月24日发布的《我们喜爱这样的降息》一文，分析了近期多家银行自主下调大额存单和普通定期存款利率的现象，并指出这种降息方式与以往的行政性降息不同，更加贴近利率市场化改革的目标。文章强调，这种降息不仅有助于降低银行资金成本，优化负债结构，还对推动信贷“量稳价降”具有积极意义，有利于营造良好的货币金融环境，支持疫情防控和经济社会发展。

主要观点

1. 自主降息更符合利率市场化改革方向

• 与以往不同：此次降息并非通过下调存款基准利率或自律上限，而是银行自主决定。
• 尊重市场差异：不同银行、储户的偏好和需求存在差异，自主降息能更灵活地反映市场供求关系。
• 提高社会福利：通过市场机制实现资源配置，比行政手段更有利于提升整体社会福利。

2. 降息彰显LPR改革成效，促进信贷“量稳价降”

• LPR改革推动贷款利率下行：2021年企业贷款利率降至改革开放以来最低水平，为存款利率下行提供了基础。
• 存款利率自主下行：中长期存款利率下降有助于优化存款期限结构，降低银行负债成本。
• 促进信贷稳定与成本下降：银行负债成本下降将缓解贷款利率下行压力，实现信贷总量稳定与价格下降的双重目标。

关键信息

• 降息方式：自主降息，而非行政性降息。
• 政策背景：2022年4月自律机制鼓励银行下调存款利率浮动上限，并通过MPA考核奖励引导。
• 影响范围：中长期定期存款利率明显下降，短期存款利率相对稳定。
• 市场反应：储户可根据自身需求选择不同利率的银行，增强存款选择权。
• 政策目的：推动利率市场化改革，优化金融资源配置，支持经济稳定发展。

风险提示

• 市场预期风险：不理性的预期可能导致市场快速波动，需警惕。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001
• 联系方式：
  • 张旭：010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-58452070 / weiwx@ebscn.com

附注

• 评级体系：包含买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等六类。
• 基准指数：A股主板基准为沪深300指数；中小盘为中小板指；创业板为创业板指；新三板为新三板指数；港股为恒生指数。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司发布，仅向特定客户传送，版权归属光大证券，未经许可不得复制、转载或引用。
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  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

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