20220430-西南证券-计算机行业5月策略_情绪底渐进_反弹怎么买__22页_3mb

计算机行业5月策略总结

核心内容

当前计算机行业面临多重外部压力，包括疫情反复、外围加息、宏观经济下行和汇率波动等，导致市场情绪低迷，股价出现非理性下跌。然而，行业基本面未被削弱，部分龙头企业在业绩和估值方面展现出较强的吸引力。分析师建议投资者在市场情绪底部逐步布局，关注具备核心竞争力和高成长性的行业赛道。

主要观点

1. 基本面未被削弱：计算机行业龙头公司如深信服、广联达、恒生电子等在2022年Q1仍保持较高的营收和利润增速，表明其业务模式对疫情等风险的抗性较强。
2. 估值极具性价比：当前市场风险偏好较低，但白马龙头估值已来到3-5年内最低点位，具备较高的投资价值。
3. 加息周期经验参考：历史数据显示，在美联储加息周期末期，市场通常迎来反弹，当前白马龙头可能成为反弹的领头羊。
4. 政策与技术驱动：政策支持和新兴技术（如智能汽车、云计算、人工智能）的持续发展，为行业带来新的增长点。
5. 行业分化明显：部分公司因业务转型或市场环境变化，出现业绩波动，但整体趋势向好。

关键信息

市场情绪与估值

• 当前市场情绪底渐进，股价调整主要源于“杀估值”，而非“杀业绩”。
• 部分公司估值已达到近五年最低点，具备较高的投资性价比。
• 随着美联储紧缩预期落地，市场可能迎来短期反弹机会。

行业趋势与成长性

• 智能汽车：中科创达、德赛西威、四维图新等公司智能汽车业务增长显著，客户定点和订单规模持续扩大。
• 云计算：广联达、金山办公等公司云转型成效明显，收入和利润增长强劲。
• 人工智能与国产替代：技术进步和政策支持推动行业成长，尤其是国产服务器芯片和相关技术的突破。
• 信创产业：公司产品与国产CPU、OS等生态体系完成适配，受益于政策导向。

公司表现与数据

• 科大讯飞：2022年Q1营收增长40.2%，扣非净利润增长37.7%，智能汽车业务增长显著。
• 金山办公：订阅业务占比过半，收入和利润持续增长，PE和PS均来到上市以来最低点。
• 德赛西威：智能汽车业务收入增长显著，订单规模超10亿，全年收入预计增长50%以上。
• 中科创达：智能汽车和物联网业务增长迅速，PE来到5年最低值。
• 中科曙光：受益于信创爆发，归母净利润增速保持35%以上，PE来到5年最低值。
• 浪潮信息：受益于信创政策，PE持续下降，盈利能力和成长性良好。
• 中国长城：受益于信创政策，PE处于低位，盈利能力和成长性稳步提升。
• 恒生电子：受益于资本市场改革，营收和利润增速稳健，PE来到5年最低值。
• 广联达：云转型进入收获期，收入和利润增长显著，PS接近5年最低点。
• 用友网络：尽管2022年Q1利润有所下滑，但整体业务稳健，PS处于低位。
• 石基信息：业绩波动较大，但2022年有望实现显著增长，PS处于低位。
• 三六零：虽然2022年Q1利润增长较低，但整体业务持续发展，PE处于低位。
• 朗新科技：业务稳步增长，PE和PS持续下降，具备较强成长性。
• 广电运通：业务稳定增长，PE持续下降，盈利能力和成长性良好。
• 柏楚电子：业务增长迅速，PE处于低位，盈利能力和成长性提升明显。

结论

计算机行业在当前市场环境下，尽管面临多重挑战，但基本面未被削弱，部分龙头企业估值极具吸引力。建议投资者关注政策导向和高成长性赛道，选择具备核心竞争力和稳定业绩的公司，静待市场情绪回暖和宏观环境改善。