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山西证券·2022年5月金股总结

核心内容概述

2022年5月，山西证券策略团队发布了一份金股组合，基于市场调整后的修复行情，结合政策支持与行业基本面，推荐了农业、食饮、光伏、医药、非银金融等行业的股票。整体来看，市场情绪受疫情影响，但多数利空因素已充分消化，估值回归合理区间，结构性修复行情有望开启。此外，部分行业如煤炭、光伏等因供需关系及政策利好，具备较强的投资价值。

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主要观点

市场环境

• A股市场经历较大调整，但“政策底”逐步夯实，市场触底修复行情渐进。
• 全国疫情形势已过至暗时刻，复工复产在即。
• 中美利差倒挂对市场情绪造成短期冲击，但多数利空因素已充分释放。
• 海外紧缩周期带来的不确定性可能对市场风险偏好产生阶段性影响。

行业配置建议

• 农业：行业处于产能去化和猪价筑底阶段，饲料行业加速整合，头部企业有望受益。
• 食饮：疫情反复下需求疲软，盈利确定性成为首选，茅台等优质品牌具备长期投资价值。
• 光伏：碳中和目标持续推进，光伏装机量有望超预期，隆基股份具备技术与市场优势。
• 医药：CXO行业成长性强，受益于创新药和小分子药物需求，药明康德具备较强竞争力。
• 非银金融：证券板块估值处于历史低位，具备左侧交易机会，东方财富在财富管理转型中表现突出。
• 房地产：政策宽松背景下，招商蛇口具备区域聚焦优势，融资成本低，财务状况稳健。
• 通信：5G建设进入后期，运营商迎来收获期，中国移动在5G网络和政企业务上表现强劲。
• 家电：疫情缓解后需求回升，小家电受益于线上渠道优化及物流恢复，苏泊尔具备竞争优势。

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关键信息与金股推荐

代码	名称	所属行业	市盈率（TTM）	市净率	一致预测ROE（FY1）	推荐理由
000983.SZ	山西焦煤	煤炭	10.0613	2.2782	29.2611	煤价高位稳定，业绩增长可期，估值低位
601012.SH	隆基股份	电力设备	39.7796	7.3460	25.8133	光伏装机量增长，毛利率有望回升
002311.SZ	海大集团	农林牧渔	94.0460	6.9317	15.7232	估值低位，业绩有望回升，行业整合加速
600519.SH	贵州茅台	食品饮料	41.1978	11.1073	27.8839	品牌力强，盈利确定性高
600941.SH	中国移动	通信	11.8100	1.1130	10.3609	5G用户渗透率提升，700M网络建设推进
001979.SZ	招商蛇口	房地产	12.2364	1.4663	9.5014	区域聚焦，财务稳健，融资成本低
603259.SH	药明康德	医药生物	58.2277	7.5594	17.9312	CXO行业成长性强，估值处于历史低位
002867.SZ	周大生	纺织服饰	11.2262	2.4741	20.8546	零售表现超预期，估值低
300059.SZ	东方财富	非银金融	34.1546	5.1248	17.9564	财富管理转型趋势明确，业务成长性强

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风险提示

• 新冠病毒变异株扩大传播可能对市场造成进一步冲击。
• 经济数据大幅下滑可能影响整体市场表现。
• 中美关系再度升级可能带来地缘政治风险。

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研究团队信息

• 策略团队：张治（CFA）、范鑫
• 行业团队：刘桂军、肖索、潘海涛、陈振志、李通、李孔逸、魏赞、王冯、谷茜、刘丽、石晋

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分析师承诺

• 承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告。
• 不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 不利用身份或执业信息谋取私利。

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特别声明

• 本报告由山西证券发布，具备证券投资咨询业务资格。
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