20240222-东兴证券-消费者服务行业_春节出游人次及总收入恢复率达疫后最高_出行链高景气持续验证_5页_487kb

东兴证券消费者服务行业报告：2024年春节旅游市场分析及投资建议

核心观点

2024年春节假期，我国旅游市场出现疫后最高水平复苏，出游人次及总收入恢复率达历史最高。出境游高度修复，OTA平台部分业务超越2019年，显示出行链景气度高，未来中长期增长潜力明显。

一、数据亮点

1. 国内旅游复苏创新高
   • 春节假期全国国内旅游出游人次恢复率相比2023年同期均值略高，恢复至疫后历史最高水平
   • 人均消费环比略降但总额创历史新高
   • 全国主要景区实现同比高速增长（如长白山、峨眉山等）
2. 出境游整体恢复至九成
   • 全国人员出入境较2019年春节增长近40%，边境免签等利好政策促进恢复
   • 境外旅游平台2024春节预订量普遍超越疫情前同期（飞猪增长近100%，携程逾恢复至70%程度）

二、产业链表现

1. 景区领域
   • 短期重点推荐：三特索道、峨眉山、九华旅游等高恢复标的
   • 中长期关注：宋城演艺、天目湖等人工景区类项目
2. 在线旅游平台
   • 搭乘出境复苏潮流，携程、同程旅行、众信旅游等收益弹性空间大
   • "新马泰"等地区订单恢复超预期
3. 酒店行业
   • 华住集团、锦江酒店等连锁品牌受益于旅游+商务双轮驱动
   • 连锁化率提升和非节假日商务需求释放形成共振

三、投资策略

• 短期布局：围绕景区运营、旅游流量平台、高复购率酒店标的
• 中长期主线：把握人工景区升级机遇及数字化旅游服务渗透空间
• 风险提示：需关注宏观经济波动对消费信心的持续影响，行业复苏节奏存在分化

四、市场展望

春季后旅游业将从主题游向体验游转换，露营、踏青等休闲出游需求将支撑市场热度。3-6个月窗口期有效捕捉出行产业链受益标的。

附：分析师信息及评级体系详见报告原文。