20230313-银河期货-聚酯产业链周报_66页_2mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了聚酯产业链（包括PX、PTA、MEG、聚酯）及苯乙烯产业链的周度数据、估值情况和供需动态。整体来看，聚酯产业链在3月份呈现紧平衡状态，4月份可能小幅累库，而苯乙烯产业链则因检修装置重启和成本支撑，预计价格在高位震荡。

主要观点与关键信息

一、聚酯产业链

1.1 价差与利润

• PX-BLENT：价差从381美元/吨升至399美元/吨，周增18美元/吨。
• PX-NAP：价差从298美元/吨升至319美元/吨，周增21美元/吨。
• PX-MX：价差从44美元/吨升至51美元/吨，周增7美元/吨。
• PTA-PX：加工费从292元/吨升至428元/吨，周增96元/吨。
• MEG油制：加工费从-1561元/吨降至-1697元/吨，周减33元/吨。
• MEG煤制（内蒙）：加工费从-978元/吨升至1087元/吨，周增2081元/吨。
• MTO制：加工费从-2020元/吨升至-1930元/吨，周增32元/吨。
• 乙烯单体制：加工费从-1436元/吨升至-1599元/吨，周减100元/吨。
• POY：加工费从-127元/吨升至-91元/吨，周增36元/吨。
• FDY：加工费从143元/吨升至184元/吨，周增41元/吨。
• DTY：加工费从190元/吨升至225元/吨，周增25元/吨。
• 长丝平均：加工费从150元/吨升至106元/吨，周增34元/吨。
• 短纤：加工费从125元/吨升至-5元/吨，周减56元/吨。
• 瓶片：加工费从177元/吨升至129元/吨，周增11元/吨。
• 切片：加工费从-150元/吨降至-170元/吨，周减1元/吨。

1.2 开工率与库存

• PX中国：开工率从74.30%升至76.80%，周增0.90%。
• PX亚洲：开工率从71.20%升至71.10%，周减1.20%。
• PTA：开工率从73.20%升至71.50%，周减2.90%。
• MEG（总）：开工率从57.64%升至59.83%，周增0.45%。
• MEG（煤制）：开工率从47.65%升至60.90%，周增2.41%。
• 聚酯：开工率从86.10%升至88.50%，周增1.10%。
• 长丝：开工率从78.40%升至81.60%，周增2.50%。
• 瓶片：开工率从91.10%降至91.00%，周减0.30%。
• 短纤：开工率从84.30%升至85.20%，周增0.60%。
• 涤纱：开工率从71.00%升至73.00%，周增0.00%。
• 纯涤纱：开工率从62.00%升至64.00%，周增0.00%。
• 涤棉纱：开工率从63.00%保持稳定，周增0.00%。
• 织机：开工率从75.00%升至76.00%，周增1.00%。
• 加弹：开工率从92.00%降至90.00%，周减0.00%。
• 印染：开工率从81.00%升至85.00%，周增0.00%。
• 纱线：开工率从59.10%升至60.70%，周增0.30%。
• 坯布：开工率从58.60%升至60.70%，周增1.00%。

1.3 供需分析

• PTA社会库存：周环比下降，聚酯库存整体持平。
• TA基差：周内走强，显示出口需求良好。
• 聚酯开工率：稳步提升，但下游利润薄弱。
• MEG港口库存：环比下降4.1万吨至110.2万吨，处于季节性高位。
• MEG供需矛盾：3-4月份供需矛盾不大，但库存去化仍面临压力。
• 短纤利润：压缩至盈亏平衡线附近，需求发力不足。
• 涤纶长丝：开工率提升，但利润不佳，库存压力不大。
• 纱厂成品库存：偏高，原料库存中性。
• 坯布开工率：回升，库存回落。
• 轻纺城成交：平平，销量波动不大。

二、苯乙烯产业链

2.1 价差与利润

• 纯苯-石脑油：价差从235元/吨降至233元/吨，周减16元/吨。
• 苯乙烯-纯苯：价差从160元/吨降至135元/吨，周减31元/吨。
• 纯苯：利润从577元/吨升至794元/吨，周增195元/吨。
• 苯乙烯非一体化：利润从53元/吨降至-187元/吨，周减122.62元/吨。
• POSM：利润从784元/吨降至476元/吨，周减187元/吨。
• EPS：利润从220元/吨升至236元/吨，周增4元/吨。
• ABS：利润从126元/吨升至327元/吨，周增149元/吨。
• PS：利润从-5元/吨升至75元/吨，周增75元/吨。

2.2 开工率与库存

• 苯乙烯开工率：从68.00%降至66.90%，周减0.90%。
• 纯苯开工率：从76.60%升至77.90%，周增0.70%。
• 加氢苯开工率：从68.10%降至65.40%，周减1.50%。
• 苯酚开工率：从81.00%降至65.40%，周减16.60%。
• 苯乙烯工厂库存：从17.25万吨降至14.40万吨，周减12.09%。
• 纯苯主港库存：从26.62万吨降至25.32万吨，周减1.94%。
• 苯乙烯主港库存：从21.03万吨降至18.38万吨，周减8.83%。

2.3 供需分析

• 苯乙烯开工率：小幅回落，但部分检修装置计划重启。
• 广东石化新装置：3月8日投产，抵消部分检修影响。
• 成本端支撑：纯苯二季度去库和苯乙烯非一体化装置亏损支撑较强。
• 短期价格预期：预计在8350-8650区间高位震荡。

总结

聚酯产业链

• 价格走势：整体呈现震荡偏强态势，部分产品如PX、PTA、MEG等价差和加工费有所提升。
• 开工率：PTA、MEG、聚酯、长丝开工率稳步回升，但部分产品如短纤、加弹、印染等开工率波动不大。
• 库存情况：PTA社会库存下降，聚酯库存整体持平，MEG港口库存下降但处于高位，短纤成品库存偏高。
• 供需平衡：3月份供需双增，呈现紧平衡，4月份可能小幅累库，但旺季支撑较强。

苯乙烯产业链

• 价格走势：苯乙烯价格下跌，但部分产品如纯苯、EPS、ABS等利润回升。
• 开工率：苯乙烯开工率小幅回落，但部分装置计划重启。
• 库存情况：苯乙烯主港库存下降，但整体仍处于高位。
• 供需平衡：供需预计小幅累库，成本端支撑较强，短期价格预计高位震荡。

整体来看，聚酯和苯乙烯产业链在3月份均呈现紧平衡，4月份可能面临库存压力，但旺季支撑较强，价格预计高位震荡。