20220327-渤海证券-利率债周报_市场仍处分歧_债市或维持震荡_6页_313kb

报告摘要

本报告为渤海证券分析师马丽娜于2022年3月27日发布的利率债周报，总结了2022年3月21日至3月27日期间中国及全球利率债市场的主要表现与走势逻辑。报告指出，当前市场仍处于分歧状态，债市整体呈现震荡格局，且未来走势受多种因素影响，存在不确定性。

资金面情况
- 央行全口径净投放资金500亿元，其中7天逆回购操作净投放1900亿元，到期1400亿元。
- 短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。
- DR007报收2.22%，上行15.44bp；R001报收2.04%，上行0.68bp；R007报收2.88%，上行70.09bp。
利率债市场行情
- 中债总全价指数由129.12下行至129.01，下跌11.50点。
- 各期限国债收益率多数上行，10年期国债收益率微涨0.45bp至2.80%。
- 国开债收益率亦普遍上行，10年期国开债收益率报收3.05%，上行0.39bp。
债市走势逻辑
- 债市全周呈现小幅震荡，增量信息有限。
- 1年期及5年期LPR维持不变，但房贷利率有所下调，部分城市出现“零加点”现象。
- 鲍威尔释放鹰派信号，暗示美联储可能加息25个基点以上，对市场情绪形成压制。
- 3个月shibor与同期限国股银票转贴现利率差值走阔，反映金融数据结构仍偏弱。
- 中美10年期国债收益率差值缩小至32bp，或推动资金外流。
本周债市观点
- 在“需求收缩，预期转弱”的背景下，结构性调控或比货币总量调节更有效。
- 市场仍处于模糊状态，本周利率债市场或继续维持震荡。

利率债：总发行量4598.10亿元，环比下降；净融资额3573.77亿元，环比下降。
- 国债发行1760亿元，净融资1160亿元。
- 地方政府债发行1731.10亿元，净融资1536.77亿元。
- 政策银行债发行1107亿元，净融资877亿元。
同业存单：周发行量5251.40亿元，环比下降；净融资额1781.60亿元，环比上升。

利率债收益率：各期限国债及国开债收益率均上行。
- 国债1Y上行5.26BP至2.16%；3Y上行9.16BP至2.43%；5Y上行3.74BP至2.58%；7Y上行4.08BP至2.83%；10Y上行0.45BP至2.80%。
- 国开债1Y上行2.67BP至2.34%；3Y上行3.68BP至2.67%；5Y上行3.76BP至2.82%；7Y上行2.05BP至3.05%；10Y上行0.39BP至3.05%。
现券成交量：利率债现券成交量25390亿元，环比下降；同业存单现券成交量11296亿元，环比下降。
国债期货：10Y和5Y国债期货价格小幅下降，成交量也有所下降。

美国10Y国债收益率：由2.14%上行至2.48%，周内最高触及2.48%。
其他地区：英国、法国、德国、意大利、西班牙、葡萄牙、欧元区、日本、新加坡、马来西亚、澳大利亚、印度、土耳其、韩国等14个国家和地区国债收益率均上行；印尼、巴西收益率下行；南非维持不变。