20250908-华安证券-债市情绪面周报（9月第1周）_股强债弱_还有多少观点看多债市_14页_735kb

债市情绪面周报总结

核心观点

• 当前股债跷跷板效应是债市交易主线，利率在1.75%-1.80%区间震荡，1.80%是短期上行阻力。
• 卖方观点中，21%看多（主要预期美联储降息和国内货币政策宽松），62%中性，17%看空（担心政策推高10年期国债收益率和增量资金不足）。
• 买方观点整体中性，83%持中性态度（债市区间震荡格局明确），7%看多（避险资金流入），10%看空（股市反弹压制债市）。

市场情绪

• 卖方情绪指数下降，观点分歧度较高，强调美联储降息对债市的潜在利好。
• 买方情绪指数仍下行，机构更关注套牢盘阻力和资金面变化。
• 整体市场情绪谨慎，债市交易难度增加。

利率与国债期货

• 10年国债活跃券利率维持在1.75%-1.80%，基差交易显示T/TL合约基差上行。
• 国债期货成交量减少，成交持仓比下降，跨期和跨品种价差整体走阔，曲线做陡机会存在。
• 现券交易换手率上升，反映市场活跃度增加，但情绪趋谨慎。

风险提示

• 主要风险包括流动性风险和数据统计误差，需关注政策变动对债市的潜在影响。