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固定收益证券研究报告总结

报告概述

• 标题：2025年财政政策明确具体工作——全国财政工作会议点评
• 分析师：岳安时
• 发布日期：2024年12月25日

2025年财政政策的总体方向

今年全国财政工作会议明确了2025年将实施更加积极的财政政策，旨在持续增强财政政策力度，支持经济增长。具体措施包括：

1. 提高财政赤字率：赤字率预计提升至38%，预算赤字规模约53万亿元以上。
2. 增加政府债券：2025年政府新增债券规模预计达65万亿元，地方债新增规模约73万亿元。
3. 优化支出结构：重点关注民生、消费、基础设施等领域，强化精准支出。
4. 防范化解风险：持续强化重点领域风险防控，确保财政平稳运行。
5. 加强转移支付：增加对地方转移支付，保障基层“三保”底线（保基本民生、保工资、保运转）。

政策重心：扩大内需

• 会议强调，2025年重点围绕六个方面开展工作，其中首项任务便是支持扩大国内需求。
• 预计“两新”（新型基础设施建设与新型城镇化建设）和“两重”（国家重大战略任务）政策将继续成为扩大内需的核心抓手。
• 会议提出加大对消费品以旧换新支持力度，健全公共文化服务投入机制等举措。

宏观政策一致性增强

• 强调通过财政政策融合产业、区域、环保等多种政策，形成政策“组合拳”。
• 推进零基预算改革，进一步提升预算编制的科学性和高效性，优化财政资源配置。

风险提示

报告指出以下风险因素可能影响财政政策执行效果：

• 经济运行出现超预期变化；
• 央行货币政策重大调整；
• 各类债券供需出现不符合预期的变化。

分析师承诺

岳安时分析师承诺其分析基于合规、公开的数据，保持独立、客观的职业操守，确保报告的公正性。

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