20210805-中财期货-油脂月报_干旱伤害加菜籽产量_6页_1mb

报告摘要

干旱伤害加菜籽产量总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月油脂市场的供需情况及价格走势，重点讨论了马来西亚棕榈油和加拿大菜籽产量受干旱和疫情等因素影响的情况，以及这些因素对油脂市场的影响。

马来西亚棕榈油市场

6月产量：1606187吨，环比增长2.21%。
6月进口：113126吨。
6月出口：1418825吨，环比增长12.12%。
6月库存：1613657吨，环比增长2.85%。
7月前20天产量：环比大幅减少10%以上，给市场增产预期带来冲击。
7月产量预期：预计环比减少5%左右。
影响：7月是马棕油季节性增长期，但产量下降可能对全年供应造成不确定性，导致油脂价格震荡。

加拿大菜籽市场

干旱影响：加拿大地区持续干旱导致市场对21-22年度菜籽产量预期悲观。
产量预期：市场估计从7月初的2000万吨大幅减少至1600万吨左右。
减产幅度：预计减产500万吨，可能回落至1988年度水平。
影响：加拿大作为全球最大的菜籽出口国，减产将加剧未来一年全球菜油供应紧张，推升油脂价格。

主要观点

油脂价格走势：7月油脂价格大幅上涨，主要受马来西亚棕榈油产量减少、加拿大菜籽减产及美国生柴政策影响。
市场预期：由于马来西亚产量下降及加拿大减产，全球油脂供应偏紧格局难以改变，预计未来一个月油脂价格仍将偏强。
关注点：即将发布的MPOB报告和USDA8月供需报告将是市场关注的焦点，同时全球疫情爆发情况也构成风险因素。

关键信息

国外基本面分析

NOPA压榨数据：6月压榨大豆1.5241亿蒲式耳，环比减少6.8%；6月豆油库存15.37亿磅，环比减少。
马棕油供需：
- 6月产量增长，出口大幅增加，库存增长。
- 7月前20天产量下降10%，预计7月产量环比减少5%。
- 7月产量下降可能延续，影响全年供应预期。

国内供需情况

豆油市场：
- 7月国内消费不佳，持续累库。
- 9月豆油价差走弱，显示市场对供应的担忧。
棕榈油市场：
- 国内消费稳定，但库存持续增长。
- 9月棕榈油价差表现疲软，显示市场对供应的不确定性。
供需平衡表：
- 豆油和棕榈油的供需数据表明，国内消费与库存变化对价格有明显影响。
- 马棕油数据反映产量波动较大，库存变化对市场情绪有重要影响。

操作建议

单边做多Y01合约：基于当前供应偏紧及价格上涨趋势，建议投资者考虑做多Y01合约。

风险因素

豆油需求不及预期：若需求不如预期，可能影响价格走势。
马来西亚棕榈油出口不及预期：出口数据不佳可能进一步打压市场信心。

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