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国债期货市场分析总结（2024年05月28日）

核心内容概述

2024年5月28日，国债期货市场整体呈现震荡行情，主要合约收盘多数上涨，其中30年期主力合约涨幅最大，为0.08%。市场情绪总体偏多，但趋势强度为0，表明短期内缺乏明确方向。A股市场整体上涨，成交量有所放大，显示市场活跃度提升。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2409）：涨0.014%，收盘价101.750，振幅0.069%
• 5年期（TF2409）：涨0.005%，收盘价103.400，振幅0.102%
• 10年期（T2409）：涨0.015%，收盘价104.345，振幅0.120%
• 30年期（TL2409）：涨0.080%，收盘价106.400，振幅0.358%

无杠杆策略收益

• 近20日：-0.07%
• 近60日：0.15%
• 近120日：0.86%
• 近240日：2.28%

货币市场表现

• 隔夜shibor：1.7670%，上涨0.10个基点
• 7天shibor：1.8880%，上涨7.00个基点
• 14天shibor：1.8990%，下跌1.80个基点
• 1月shibor：1.9040%，下跌0.10个基点
• 3月shibor：1.9580%，与前一交易日持平
• R007：约1.937%

市场分析

现券收益率变化

• 2年期中债收益率：上行0.94BP至1.84%
• 5年期中债收益率：微幅上行0.01BP至2.10%
• 10年期中债收益率：下移0.50BP至2.31%
• 30年期中债收益率：下移0.63BP至2.55%

信用债收益率

• 信用债收益率曲线下移0.56-1.09BP
• AAA评级中短期票据收益率：6M、1Y、3Y、5Y期分别下移至2.00%、2.09%、2.27%、2.41%

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：20亿元7天期，中标利率1.80%，与前次持平。
• 工业企业利润：1-4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长4.3%，其中国有控股企业利润同比下降2.8%，外商及港澳台投资企业利润增长16.7%，私营企业利润增长6.4%。
• 4月利润：同比增长4.0%，显示企业盈利保持稳定增长。

趋势与策略分析

趋势强度

• 当前趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期缺乏明确趋势。

多空持仓变化

• 私募：净多头增加0.35%
• 外资：净多头减少0.41%
• 理财子：净多头减少0.26%
• 配置类型：多头有所回落，整体变化有限。

市场观点

• 震荡行情延续：短端合约因月末资金面偏紧收益率上行，长端合约则反映市场对6月流动性宽松的预期。
• 政策影响有限：上海地产新规解禁后，利率中枢虽有所回升，但市场对利空因素已有所消化，情绪反应有限。
• 建议谨慎观望：短期震荡偏多，但上行空间逐渐有限，市场或有回落调整，建议投资者等待政策实际效果。

操作建议

跨期价差

• T合约06-09价差上周收窄，短期债市情绪切换可能影响价差低位震荡，空头可择机移仓。

IRR与基差

• 建议维持正套配置组合，以规避市场波动风险。

跨品种配置

• 做陡曲线配置空间仍可关注。

多因子模型

• 信号维持看多，但震荡行情下需注意上行空间有限，市场可能回落调整以换取新的做多机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并自行承担投资风险。

法律声明

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