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碳酸锂期货早报分析总结（2024-05-09）

一、基本面分析

1. 供应端

   • 锂盐供应受天气转暖支撑，盐湖产量回升，但回收端产量不及预期，矿石端恢复顺利，总体供应宽松，4月智利进口量环比激增，供给高位。
   • 供给旺盛背景下，进口碳酸锂逐步到位，但国内环保政策（如江西宜春）可能对后续供给形成潜在影响。

2. 需求端

   • 下游需求受汽车库存预警指数偏高、经销商库存压力增加影响，节前备货结束后需求释放有限，4月新能源车终端消费受益于“以旧换新”政策，但市场反馈待观察。
   • 动力电池排产恢复，但接货意愿不足，可能限制需求增长。

3. 成本端

   • 海外拍卖和云母价格回升导致矿石成本上升，盐湖提锂盈利，但整体盈利能力承压，电工级碳酸锂价差收窄，现货提价持续性存疑。

二、基差与库存

1. 基差

   • 05月08日电池碳酸锂现货价112000元/吨，07合约基差-50元/吨，现货贴水期货，中性偏弱。

2. 库存

   • 总体库存小幅累库，冶炼厂库存环比减少，下游和其它库存大幅增长，预示节后补库需求可能回升，偏空。

三、盘面与持仓

1. 盘面
   MA20向上，07合约收盘价高于MA20，短期均线支撑较强，偏多信号。

2. 持仓
   前20席位净空头持仓，空头减少，显示市场空头力量仍存，偏空。

四、市场预期

1. 供给端

   • 盐湖和矿石产量恢复叠加进口高位，碳酸锂供给将持续宽松，需关注江西宜春环保政策动向。

2. 需求端

   • 新能源汽车终端需求可能被“以旧换新”政策提振，但市场反应仍需观察；动力电池需求恢复但边际改善有限。

3. 主要逻辑与风险

   • 利多：厂家减产计划、进口碳酸锂量环比下降；利空：矿石/盐湖供给高位、动力电池接货意愿不足。
   • 核心风险：供给端检修计划、产业出清加速超预期，政策变动或影响供需平衡。

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