20191215-国盛证券-医药生物行业周报：注射剂国际化布局正当时，再回首医药年度策略20金句_18页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告围绕医药行业的投资策略与市场趋势展开，重点分析了注射剂国际化、医药科技创新、医药健康消费、医药品牌连锁以及X（其他特色细分领域）五大主线。同时，对近期行业政策、市场表现及重点事件进行了回顾，并给出了相关投资建议。

主要观点

医药板块表现：
- 本周申万医药指数上涨0.46%，涨幅位列全行业第24位，但跑输沪深300和创业板指数。
- 2019年初至今，申万医药指数上涨33.71%，跑赢沪深300但跑输创业板指数。
注射剂国际化：
- 注射剂国际化是当前医药行业的重要布局方向，具有壁垒高、格局好、催化多、估值合理的特点。
- 推荐关注健友股份和普利制药，预计2020年将有多个ANDA品种获批，业绩有望显著增长。
- 美国注射剂市场因严格的cGMP要求，竞争格局良好，价格体系稳定，存在较大的投资机会。
医药科技创新：
- 创新药、创新疫苗和创新药服务商（CXO）是核心投资方向。
- 推荐关注智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物等创新疫苗企业，以及药明康德、凯莱英、昭衍新药、康龙化成等CXO企业。
- 创新药方面，推荐恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团等，部分企业已进入收获期。
医药健康消费：
- 品牌中药消费和特色消费是增长亮点，推荐云南白药、片仔癀、同仁堂、我武生物、长春高新等。
- 医药消费板块具有长期增长逻辑，且具备较高的市场认可度。
医药品牌连锁：
- 药店及专科连锁医疗服务是重要细分领域，推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等药店企业。
- 推荐爱尔眼科、美年健康、通策医疗等专科连锁医疗服务企业。
X（其他特色细分领域）：
- 创新及特色器械、医药商业、血制品、特色处方药、辅料包材等细分领域值得关注。
- 推荐迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗、东诚药业、健康元、科伦药业等。

关键信息

本周重点事件回顾

医疗器械唯一标识数据库上线：
- 标志着医疗器械管理进入信息化新时代，有助于行业规范化和合理化。
- 为后续政策制定提供量化依据。
药品注册、生产监督、经营监督管理办法公开征求意见：
- 新增加快上市注册通道，提高药品注册效率。
- 取消GMP认证证书，但保留生产质量管理规范。
20个国家重点监控品种被两省剔除：
- 福建省删除国家重点监控品种，推动医保目录优化。
- 可能在其他地区推广，影响行业格局。

行情回顾

申万医药指数：截至12月13日为7810.14点，周环比上涨0.46%。
行业热度：医药成交额占沪深成交总额的6.35%，仍处于平均线以下。
子行业表现：医疗器械II涨幅最好（1.45%），医药商业II跌幅最明显（-0.72%）。

估值与盈利预测

健友股份：预计2020年净利润为7.98亿元，净利润增速33.8%，PE为38X。
普利制药：预计2020年净利润为5.01亿元，净利润增速67.9%，PE为32X。
医药行业估值溢价率：本周为74.50%，较上周下降1.19个百分点。

投资策略

中短期策略：
- 继续持有纯一线医药硬核资产。
- 对新配置需求进行精挑细选，综合考虑行业景气度与估值性价比。
长期策略：
- 关注“4+X”主线，包括创新医药、医药扬帆出海、医药健康消费和医药品牌连锁。
- 把握政策外和非药医药硬核资产估值提升趋势。

风险提示

负向政策持续超预期。
行业增速不及预期。

附录：重点推荐企业

主线	推荐企业
注射剂国际化	健友股份、普利制药、恒瑞医药
创新疫苗	智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物
创新药服务商	药明康德、凯莱英、昭衍新药、康龙化成
创新药	恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团
品牌中药消费	云南白药、片仔癀、同仁堂、广誉远
其他特色消费	我武生物、欧普康视、长春高新
药店	益丰药房、老百姓、大参林、一心堂
特色专科连锁	美年健康、通策医疗、爱尔眼科
血制品	华兰生物、博雅生物、天坛生物
特色处方药	健康元、东诚药业、华东医药、恩华药业
辅料包材	山河药辅、山东药玻、司太立、普洛药业