2017-互联网物流行业报告：效率提升迫在眉睫，物流O2O全面起航_26页_2mb

物流行业互联网+改造及投资分析总结

核心内容概述

我国物流行业整体效率低下，成本高企，占GDP的18%，远高于发达国家的8%。物流行业存在“小、散、乱、差”的问题，主要体现在运输效率低、仓储自动化程度不足、行业集中度低、信息化水平低以及空载率高。互联网+物流的改造为行业带来了新的发展机遇，尤其在公路物流和海运物流领域，通过信息流优化、减少中间环节、提升效率、降低成本，推动行业向规模化、信息化、标准化方向发展。政策支持、跨境电商和冷链物流的发展进一步扩大了物流行业的需求和潜力。同时，具备线上线下闭环、标准化服务能力和数据优势的公司更具投资价值。

主要观点

1. 物流行业效率低下，互联网+改造空间巨大

• 物流总费用占GDP比例高达18%，远高于国际平均水平。
• 卡车日行公里数仅为300公里，远低于发达国家1000公里。
• 公路物流空载率高达40%，浪费严重。
• 仓储自动化程度低，人均仓储面积仅为美国的1/12。
• 行业集中度低，前100强企业仅占市场份额的10%。

2. 政策支持与行业需求推动物流O2O发展

• 国家出台多项政策，推动物流行业信息化和规模化发展。
• 2014年《物流业发展中长期规划（2014—2020年）》为行业指明方向。
• 跨境电商和冷链物流成为物流行业新兴领域，发展潜力巨大。

3. 线上线下融合是物流O2O成功关键

• 物流是一个线上线下高度耦合的行业，线上交易与线下操作必须结合。
• 线上平台尚未形成垄断式规模，线下平台需承担培育标准化服务、诚信体系及用户导流的责任。
• 完整的O2O闭环企业更具竞争优势，例如传化物流通过公路港与云物流结合，打造司机版“大众点评”。

4. 互联网对物流效率提升方式

• 通过减少中间环节、优化信息流通、提升车货匹配效率等方式降低物流成本。
• 提供数据支持、信用体系、金融工具等增值服务，增强平台粘性。

关键信息

1. 物流行业现状

• 社会物流总额从2007年的75万亿增长至2014年的213万亿，年均复合增长率16.4%。
• 物流需求系数从1999年的1.55增长至2014年的3.35，显示物流对经济的支撑作用增强。
• 公路运输占总货运量的76-78%，仍是主要运输方式。

2. 物流产业链环节

• 包括运输、配送、仓储、包装、搬运装卸、流通加工和物流信息等。
• 仓储自动化程度低，第三方物流发展不足，仅占10%。

3. 互联网+物流改造模式

• 自建网络型：如德邦物流，注重全链条自营，控制终端，但重资产模式成本高。
• 轻资产平台型：如卡行天下，通过信息化和标准化整合运力，降低中间环节，提高匹配效率。
• 纯网络IT平台：如罗宾逊物流，专注于信息流和网络整合，无自有车队。

4. 海运物流互联网+改造

• 海运电商模式包括在线交易撮合、港航协作、集团采购等。
• 泛亚海运和INTTRA是典型的海运电商平台，提供船期查询、在线支付、货物跟踪等服务。
• 中海科技与阿里巴巴合作的一海通平台，融合支付流、信息流和物流流，形成生态闭环，提升平台竞争力。

5. 重点公司推荐

• 久其软件：推出“司机驿站”APP，提供车货匹配服务，2015、2016年EPS预计为0.75、1.00元，对应PE分别为64.5、48.4倍。
• 传化股份：打造公路港+云物流生态，2015、2016年EPS预计为0.13、0.17元，对应PE分别为165.9、142.7倍。
• 中海科技：布局海运综合服务平台，2015、2016年EPS预计为0.27、0.38元，对应PE分别为89.3、70.7倍。
• 皖通科技：深耕物流基础设施信息化，2015、2016年EPS预计为0.28、0.35元，对应PE分别为84.5、67.5倍。
• 千方科技：布局城市智能交通和高速公路信息化，2015、2016年EPS预计为0.88、1.07元，对应PE分别为54.96、41.33倍。
• 新宁物流：积极转型，拓展跨境电商和消费品物流，2015、2016年EPS预计为0.21、0.27元，对应PE分别为96.9、77.1倍。
• 华鹏飞：依托博韩伟业平台，提供一体化供应链管理服务，未来有望实现增长。
• 飞力达：布局跨行业物流，拓展跨境电商，2015、2016年EPS预计为0.19、0.22元，对应PE分别为89.9、76.6倍。

风险提示

• 行业整体低迷可能影响O2O改造进程。
• 线上平台尚未形成垄断，需持续投入培育标准化服务和用户习惯。

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

投资建议

• 建议关注具备先发优势、数据资源丰富、线上线下闭环能力强的公司。
• 推荐久其软件、传化股份、中海科技、皖通科技、千方科技、新宁物流、华鹏飞、飞力达等公司。
• 跨境电商和冷链物流是未来增长的重要方向，具备相关业务布局的企业更具潜力。