20240326-东证期货-原油季度报告_需求预期略改善_地缘冲突风险犹在_24页_9mb

原油市场季度分析总结

主要结论

• 地缘冲突持续扰动：红海危机降低东西市场流动效率，俄罗斯原油和产品出口面临运力制裁及炼厂袭击，限制出口量；OPEC+维持减产政策至二季度，显示支撑油价意愿；中国需求增速谨慎，炼油利润受产能过剩压制。
• 全球需求预期略改善：欧美汽柴油裂解价差保持高位，受供应偏紧和需求前景支撑。

投资建议

• 原油价格预计在75-95美元/桶区间波动，供需矛盾暂未显著扩大，市场对供应端扰动和需求修复的关注度上升；关注OPEC+供应政策调整和美国产量变化。
• 需跟踪地缘风险升级和需求超预期降温。

风险提示

• 需求超预期降温是主要下行风险，可能源于经济衰退或高油价抑制消费；地缘冲突升级可能带来上行风险。