20260310-国投期货-大宗商品周报_地缘冲突延续_短期商品或震荡运行_9页_2mb

商品市场周报总结

核心内容

上周商品市场整体呈现上涨趋势，涨幅为 6.43%，其中 能化板块涨幅最大，达15.45%，而 黑色和农产品板块分别上涨1.97%和1.85%。相比之下，有色和贵金属板块分别下跌2.27%和2.44%。整体来看，地缘政治冲突持续影响市场情绪，商品价格波动加剧，尤其是能化板块。

主要观点

1. 品种表现

• 涨幅较大的品种：原油、燃料油和甲醇分别上涨 36.12%、34.19% 和18.68%，主要受中东局势紧张及霍尔木兹海峡航运受阻影响。
• 跌幅较大的品种：锡、白银和镍分别下跌 13.15%、5.56% 和3.12%，显示避险情绪升温对部分品种形成压制。

2. 波动率变化

• 商品市场 20日平均波动率大幅上升，能化板块波动率明显提高，显示市场对地缘风险的敏感性增强。

3. 资金流向

• 全市场资金规模继续增加，但 仅能化和农产品板块表现为资金净流入，其余板块资金流出，反映市场资金在部分板块中聚集。

4. 贵金属市场

• 美国2月非农就业数据不及预期，失业率升至 4.4%，短期提振贵金属价格。
• 但地缘冲突持续，贵金属或维持高位震荡格局。

5. 有色市场

• 地缘冲突对全球经济产生影响，避险情绪升温，但资源属性支撑仍在。
• 板块库存维持高位，原料端偏紧，供应端存在扰动风险，短期或震荡运行。

6. 黑色市场

• 螺纹钢表需环比回暖，但节奏缓慢，产量同步回升，库存继续累积。
• 大会期间高炉限产，铁水产量阶段性下滑，但钢厂仍有一定生产利润，预计铁水将保持复产趋势。
• 铁矿发运量环比大幅下滑，国内到港量低位反弹，短期或维持偏强水平。
• 焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据高位，对盘面形成压制。

7. 能源市场

• 霍尔木兹海峡航运受阻，引发实质性供应中断，推动油价大幅上涨。
• G7计划释放石油储备，导致油价回调。
• 特朗普称军事行动接近结束，市场降低地缘风险溢价预期，油价进一步回落。
• 若局势持续恶化，预计更多产油国将跟进减产，油价或维持高位。

8. 化工市场

• 油价回落影响化工市场情绪，多头情绪降温，相关品种或回吐部分风险溢价。
• 聚酯市场受原料涨价影响，下游利润被挤压，终端复产可能推迟，存在负反馈压力。

9. 农产品市场

• 油脂油料跟随油价回调，但地缘政治驱动仍占主导，基本面影响暂时减弱。
• 马棕油价格走强，已高于阿根廷豆油，其性价比下降，后续需关注需求端表现。

关键信息

• 地缘冲突是影响商品市场的主要因素，尤其对能化、有色和贵金属板块造成显著波动。
• 全球通胀、经济前景及降息路径存在不确定性，短期内商品市场或呈现震荡走势。
• 资金流向显示，市场资金主要集中在能化和农产品板块。
• 宏观数据显示地产、基建和制造业指标呈现分化，出口数据略有回升。
• 商品基金ETF整体小幅上涨，黄金ETF涨幅显著，而能源化工ETF涨幅最高，达到 12.93%。

总结

综上所述，上周商品市场在地缘政治冲突的推动下呈现分化走势。能化板块因中东局势紧张而大幅上涨，贵金属受非农数据影响短期拉涨，但整体仍维持震荡格局。黑色和农产品板块小幅上涨，有色板块则因避险情绪和库存压力表现疲软。未来市场走势仍需关注地缘冲突发展、全球经济表现及政策动向，短期商品市场或以震荡为主。