20220326-光大证券-原油周报第243期_地缘冲突背景下原油供给紧张加剧_伊核最终协议接近达成_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周行业研究聚焦于地缘冲突背景下原油供给紧张加剧及伊核最终协议接近达成两大主题，同时分析了国际原油价格走势、库存变化、供需情况及投资建议。

主要观点

国际原油价格走势

• 俄乌冲突持续，导致国际油价大幅反弹。
• 布伦特原油期货价格突破120美元/桶，WTI原油期货价格为113.90美元/桶。
• 美元指数交投于98.8附近，显示市场对美元资产的避险需求。

美国石油市场动态

• 美国石油活跃钻井数增加7座，达到531座；油气钻机总数增加至670座。
• 美国原油库存减少251万桶，汽油库存减少295万桶，馏分油库存减少207万桶，显示需求强劲。
• 美国EIA总库存连续11周下跌，屡创五年来新低。

OPEC产量变化

• 2022年2月，OPEC产量增加44万桶/日，达到2847.3万桶/日。
• 沙特产量增长14.1万桶/日，伊朗产量增长4.4万桶/日，伊拉克、委内瑞拉、利比亚产量均有小幅增长。
• OPEC成员国缺乏增产意愿，进一步加剧了原油供给紧张。

原油供给与需求

• 俄罗斯关闭CPC管道，影响全球海运原油贸易约2.5%，并占哈萨克斯坦出口的三分之二。
• 胡塞武装袭击沙特原油设施，但沙特表示不会对国际能源市场短缺承担责任。
• 伊朗核协议谈判接近达成，市场期待伊朗原油回归以缓解供给缺口。
• 海外奥密克戎疫情消退，主要经济体复工复产，石油需求强劲。

石油化工产品价格波动

• 石脑油、乙烯、丁二烯价格上涨，而丙烯、纯苯价格下跌。
• MTO价差上涨，石脑油、PDH价差下跌。

关键信息

原油供给端

• 俄罗斯关闭CPC管道，加剧全球原油供给紧张。
• 沙特等OPEC国家未表现出增产意愿。
• 伊朗原油回归是缓解供需失衡的关键。

原油需求端

• 海外疫情消退，推动经济复苏，石油需求增长。
• 美国EIA库存连续11周下降，显示需求强劲。
• 全球石油需求预测显示，2022年需求增长预期依然乐观。

市场关注点

• 俄乌冲突局势及欧美对俄制裁政策。
• 伊核协议谈判进展。
• OPEC+增产执行情况。
• 奥密克戎毒株扩散态势及疫苗接种和新冠特效药开发进展。

投资建议

建议关注板块

1. 上游板块：中石油、中石化、中海油、新奥股份、中曼石油。
2. 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
3. 民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
4. 轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源。
5. 煤制烯烃：宝丰能源。
6. 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突、制裁政策及中东局势。
• 疫情扩散风险：奥密克戎毒株可能影响全球经济复苏。
• OPEC+增产过快：可能导致供需失衡，油价承压。

图表目录概览

• 图1-图5：国际原油价格走势及持仓数据。
• 图6-图9：中国原油期货价格走势及持仓数据。
• 图10-图17：美国及全球原油及石油制品库存情况。
• 图18-图23：全球及中国石油需求及进口量数据。
• 图24-图29：全球及OPEC原油产量及供给变化。
• 图30-图37：炼油及石化产品价格及价差走势。
• 图38-图40：其他金融变量如WTI与标准普尔、美元指数、原油运输指数等。

评级体系

估值方法的局限性说明

本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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