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交易盘已开始抄底，配置盘仍倾向避险

核心内容

2022年4月25日发布的报告分析了北向资金近期动向及行业配置趋势，指出交易盘开始抄底，配置盘仍偏向避险。报告主要围绕北向资金流向、行业配置、组合收益及风险提示等方面展开，强调成长风格的重要性，并提出相应的投资策略。

主要观点

• 北向资金动向：本周（2022/04/18-2022/04/24）北向资金整体净流入12.17亿元，其中交易盘净流入44.65亿元，配置盘净流出32.48亿元。尽管人民币汇率快速贬值，但交易盘未大幅流出，显示北向资金对后市并不悲观。

• 行业配置分歧：配置盘与交易盘在电新产业链上出现分歧，配置盘净买入银行、食品饮料、建筑等传统行业，而交易盘则净买入电力设备及新能源、食品饮料等成长行业。

• 风格轮动趋势：配置盘持续流入金融地产、资源能源，交易盘则开始增持成长风格。报告认为成长风格可能因估值调整出现反弹，值得重视。

• 组合表现：本周组合持有食品饮料、煤炭、建筑、银行、房地产，绝对收益为-3.12%，相较于一级行业等权收益率超额收益1.21%，沪深300相对收益1.07%。调仓信号为买入电力及公用事业、房地产、建筑、煤炭、商贸零售、纺织服装、食品饮料。

关键信息

北向资金分类

• 配置盘：由中资、外资商业银行进行交易的资金，偏向长期投资。
• 交易盘：由中资、外资、港资券商、投资银行进行交易的资金，偏向短期交易。

行业流入情况

组合收益与调仓信号

• 本周收益：

  • 组合绝对收益：-3.12%
  • 一级行业等权超额收益：+1.21%
  • 沪深300相对收益：+1.07%

• 调仓信号：买入电力及公用事业、房地产、建筑、煤炭、商贸零售、纺织服装、食品饮料。

风险提示

• 所有数据来源于公开市场，模型存在失效风险。
• 基于历史数据的模型可能无法适应市场环境的重大变化。
• 基金历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

行业与ETF对应关系

投资建议与策略

• 短期策略：关注成长风格的反弹机会，尤其是电力设备及新能源、食品饮料等板块。
• 中长期配置：配置盘仍倾向于金融地产、资源能源等稳健板块，建议持续跟踪其动向。
• 组合调整：当前组合调仓信号为买入电力及公用事业、房地产、建筑、煤炭、商贸零售、纺织服装、食品饮料，建议投资者结合自身风险偏好进行配置。

量化和基金研究组简介

• 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所，9年量化和基金研究经验，擅长定量资产配置、行业风格轮动等策略研究。
• 马晨：金融工程硕士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要负责FOF和基金定量研究。

证券分析师承诺

报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

行业投资评级：

• 1：增持，明显强于沪深300指数
• 2：中性，基本与沪深300指数持平
• 3：减持，明显弱于沪深300指数

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 投资者应独立评估信息，并结合自身需求进行决策。
• 华鑫证券保留追究法律责任的权利。