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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年11月28日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策动态等内容。报告主要分析了军工、电子、家电、建筑等行业走势，并提供了相关投资策略和个股推荐。

主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数：24748.59，上涨0.44%
• 纳斯达克指数：7082.70，微涨0.01%
• 富时100指数：7016.85，下跌0.27%
• 恒生指数：26331.96，下跌0.17%
• 日经指数：21952.40，上涨0.64%

国内市场表现

• 上证综指：2574.68，下跌0.04%
• 深证成指：7635.16，上涨0.25%
• 沪深300：3137.24，下跌0.13%
• 上证国债：168.62，微涨0.05%
• 上证基金：5603.60，微跌0.02%
• 中国基金：4125.21，上涨0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：52.09，上涨0.89%
• COMEX黄金：1214.50，下跌0.65%
• LME铜：6111.10，下跌1.26%
• LME铝：1924.50，下跌1.38%
• BDI指数：1217.00，大幅上涨11.34%
• 美元/人民币：694.85，无变动

行业分析与投资建议

军工行业

• 核心观点：军工行业是少数增长确定性较高的行业之一，当前处于筑底阶段，景气度较高，有望获得超额收益。
• 主要建议：
  • 逢低加仓，推荐估值与成长兼备的公司：中直股份、航天电器、中航机电、中航光电、钢研高纳、杰赛科技、航天发展。
  • 关注治理较好的民参军企业：火炬电子、楚江新材。
• 风险提示：民参军企业商誉减值风险较大，建议规避商誉占比较高的公司。

电子行业

• 核心观点：5G产业链加速布局，PCB行业率先受益，行业估值处于低位，存在修复反弹机会。
• 主要建议：
  • 强烈推荐PCB行业龙头：沪电股份（002463.SZ）。
  • 建议关注景旺电子（603228.SH）。
  • 长期看好半导体封测行业，推荐长电科技（600584.SH）。

家电行业

• 核心观点：彩电市场复苏迹象明显，互联网电视表现不佳。
• 主要建议：
  • 继续关注白电龙头企业：美的集团、青岛海尔、格力电器。
• 分析：
  • 互联网电视盈利模式不明确，硬件难盈利，软件和内容尚未达盈亏平衡点。
  • 传统电视品牌通过智能电视产品对互联网电视形成冲击。

建筑行业

• 核心观点：PPP补短板项目获政策支持，基建投资增速回升。
• 主要建议：
  • 推荐基建产业链投资机会，关注中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）、四川路桥（600039.SH）等。
• 风险提示：
  • 固定资产投资可能下滑。
  • 应收账款回收不及预期。

投资组合推荐

金股组合（不分先后）

• 新城控股（601155.SH）
• 陕西煤业（601225.SH）
• 大秦铁路（601006.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 沪电股份（002463.SZ）
• 航天电器（002025.SZ）
• 仁和药业（000650.SZ）
• 杰瑞股份（002353.SZ）
• 广汇能源（600256.SH）
• 中国铁建（601186.SH）

现金牛组合（不分先后）

• 潍柴动力（000338.SZ）
• 苏宁环球（000718.SZ）
• 露天煤业（002128.SZ）
• 宝钢股份（600019.SH）
• 宁沪高速（600377.SH）
• 金地集团（600383.SH）
• 方大特钢（600507.SH）
• 上海石化（600688.SH）
• 长江电力（600900.SH）
• 旗滨集团（601636.SH）

宏观与市场分析

外汇占款与经济走势

• 央行外汇占款持续下滑，反映经济下行压力。
• 外汇储备减少，贸易顺差有限，人民币汇率承压。
• 外汇占款减少与贸易摩擦、全球经济放缓有关。

资金利率

• SHIBOR短期利率震荡，市场利率处于低位。
• 央行未进行公开市场操作，市场资金较为充裕。
• 温州民间利率未同步下降，小型民企融资环境仍不乐观。

农产品与大宗商品

• 蔬菜价格小幅下行，生猪价格持续下滑。
• 煤炭、铁矿石等库存高位，价格持续下滑，预示宏观经济下行趋势。
• 原油价格创历史新低，带动大宗商品整体下行。

非银行金融行业点评

• 上交所发布《上市公司股份回购实施细则征求意见稿》，推动股份回购，提振市场信心。
• 证券行业政策边际改善，利好长期资金入市。
• 险企以年金型产品为主进行2019年开门红销售，当前估值不高，性价比较高。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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