20230319-中财期货-PTA／MEG投资策略周报_宏观风险加剧油价大幅波动_聚酯链受拖累_9页_1mb

文档总结：PTA与乙二醇市场分析

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（MEG）在2023年3月19日的市场走势及基本面情况，指出当前市场面临宏观风险与供需矛盾的双重压力，整体建议投资者保持观望态度。

PTA市场分析

主要观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡走弱
• 操作建议：观望

逻辑驱动

1. 油价波动：上周国际油价大幅下跌，主要受欧美银行业风险事件影响，美联储加息预期调整，油价存在触底反弹的可能。
2. PTA价格走势：上周PTA价格触底反弹，周初随油价下跌而下滑，周五大幅上涨。
3. 开工率回升：PTA开工率回升至75.37%，较上期上涨4.72%，部分检修装置重启。
4. 下游需求：聚酯开工率上涨至87.64%，江浙地区织造开机率上升69.94%，但实际订单有限，后续订单改善预期偏弱。
5. 库存去库：PTA社会库存环比减少10.67万吨，但远端扩能压力仍存，需求进一步好转存疑。
6. 成本与利润：PTA成本平均在5330元/吨，加工费回升至290.93元/吨，但整体利润仍承压。

风险提示

• 油价回调
• 库存累库

重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

乙二醇市场分析

主要观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

逻辑驱动

1. 油价及石脑油下跌：受欧美银行业风险影响，油价及石脑油价格大跌超10%，乙二醇市场承压。
2. 库存变化：华东主港MEG港口库存环比下降0.7万吨，但整体库存仍偏多。
3. 供给恢复：国内乙二醇总产能利用率上升3.47%，一体化与煤制装置负荷回升较快。
4. 利润分化：一体化利润上涨，煤制利润大幅下降，MTO法利润下滑。
5. 下游需求：聚酯开工率上涨，但终端纺织服装需求偏弱，织造行业开机率持稳，后续或下降。

风险提示

• 国际油价回调
• 下游开工转弱
• 企业库存上升

重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

市场影响因素对比

数据与图表概览

• PTA产业链价格波动：布油、石脑油、PX价格均有明显波动，PXN价格显著上涨。
• PTA基本面波动：PTA现货价与期货价均下跌，基差扩大，库存天数微升。
• 乙二醇基本面波动：MEG现货价与期货价下跌，基差扩大，港口库存微降。
• 聚酯产品价格与利润：长丝与短纤价格下跌，利润承压，库存天数上升。

结论

PTA与乙二醇市场均面临宏观风险与供需矛盾的双重压力，短期走势以震荡为主，中期则偏弱。尽管上游开工率回升，下游需求短期尚可，但整体市场缺乏实质性利好支撑，且存在库存累库与油价回调的风险。因此，整体建议投资者保持观望态度，等待进一步的市场信号与政策变化。