20130719-兴业证券-兴业证券晨会纪要_20页_1020kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是兴业证券在2013年7月15日至19日期间发布的行业观点汇总，涵盖策略、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮和商业零售等多个行业。报告分析了各行业在中报期间的表现、市场动态、政策影响及投资建议，并对重点公司进行了点评和推荐。

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主要观点与关键信息

策略观点

• 纳斯达克泡沫回顾：90年代美国科网泡沫的延续和破灭，源于估值泡沫和市场情绪，泡沫破裂后，成长股仍具备投资价值。
• 创业板投资建议：在经济转型期，成长股稀缺性是行情的关键，建议关注通过业绩验证的成长股，短期风险收益不匹配，中长期仍看好。
• 投资建议：投资者应保持理性，关注成长股的成长轨迹，避免盲目“抱团取暖”。

化工行业观点

• 行业趋势：国内化工品处于需求淡季，原油价格上涨对部分行业利润形成压力，但农药、MDI、染料等子行业景气趋势良好。
• 重点公司推荐：
  • 万华化学：MDI全球供需格局趋好，成本优势明显，成长空间大。
  • 扬农化工：农药行业景气向好，公司核心业务增长迅速。
  • 浙江龙盛：分散染料行业格局优化，受益于产品提价。
  • 新安股份：草甘膦行业供需变化明显，盈利有望改善。
  • 华鲁恒升：受益于原料价格走低，煤气化项目投产后盈利能力提升。
  • 华邦颖泰：农药与医药一体化，受益于全球产能转移。
  • 联化科技：海外产能转移趋势明确，定制生产模式提升竞争力。
  • 久联发展：受益于西部民爆器材需求，业绩稳定增长。
• 投资组合：
  • 稳健型：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展。
  • 进取型：万华化学、扬农化工、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升。

交通运输行业观点

• 航空：暑运旺季即将来临，预计票价有望由负转正，行业景气度回升。
• 机场：浦东机场未来2-3年无大规模资本开支，上海机场受益于非航业务和迪斯尼预期。
• 物流：智能物流概念推高估值，建议回归个股研究，关注成长空间和新商业模式。
• 航运：行业供给增速边际改善，但产能利用率尚未上升，超跌反弹机会依赖大盘走势。
• 港口：随着制造业转移，吞吐量增速放缓，建议关注政策和资源优势的公司，如上港集团。
• 公路：受经济偏弱和通行费减免影响，业绩增速较低，关注宁沪高速、山东高速。
• 铁路：市场化改革背景下，建议加大对铁路板块配置，关注大秦铁路等。

TMT行业观点

• 通信行业：国务院推动信息化建设，利好通信设备行业，建议关注4G、宽带中国、三网融合等方向。
• 重点公司推荐：
  • 中兴通讯：受益于4G建设预期，复苏趋势明确。
  • 烽火通信：宽带中国与4G建设的战略品种，有望启动新一轮增长。
  • 日海通讯：业绩持续快速增长，网络工程和无线机房驱动增长。
  • 中天科技：光棒海缆业务进展顺利，估值安全边际高。
  • 天音控股：受益于浏览器平台价值提升，HTML5发展趋势明确。
• 增值服务：移动互联网发展推动行业增长，建议关注鹏博士、网宿科技、北纬通信等。
• 行业动态：
  • 国务院部署信息化建设，推动“宽带中国”战略。
  • 腾讯推出微信支付功能，推动移动互联网变现。
  • UC浏览器发布Web App生态系统战略，利好天音控股。

医药行业观点

• 行业表现：医药板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数，但中报风险仍存。
• 重点公司推荐：
  • 科华生物：中报符合预期，下半年有望稳步提速，维持“增持”评级。
  • 京新药业：中报如期高增长，后劲十足，上调至“买入”评级。
• 投资逻辑：业绩确定性强、成长空间大，关注核心产品和在研品种。
• 风险提示：销售费用率高、政策不确定性、IPO重启可能带来的市场压力。

农林牧渔行业观点

• 行业表现：多家公司中报业绩预测下修，养殖板块面临亏损风险。
• 重点公司：圣农发展、西王食品、海大集团等。
• 行业动态：
  • 鸡苗价格低迷，但8月备货可能支撑价格回升。
  • 猪价微幅震荡，仔猪价格高位反映补栏积极。
  • 大宗农产品价格整体偏弱，但大豆和豆粕因饲用需求表现相对较强。

旅游餐饮行业观点

• 行业表现：板块估值处于历史低位，具备向上空间。
• 重点公司：
  • 中国国旅：海棠湾项目一期有望提前开业，维持“买入”评级。
  • 峨眉山A：地震后恢复，增发在即，维持“增持”评级。
• 行业动态：
  • 国家旅游局预测全年旅游总收入增长10.7%。
  • 三亚、白云机场等数据表现相对较好。
  • 入境旅游年增长率预计为1.4%，到2017年将超1.47亿人次。

商业零售行业观点

• 行业表现：零售指数上涨1.39%，6月50家零售额增长13.5%。
• 重点公司：
  • 步步高：成本管控能力强，购物中心布局加速，维持“买入”评级。
  • 海宁皮城：皮革专业市场龙头，提租空间大，维持“增持”评级。
  • 重庆百货：区域经济强劲，股东支持，维持“买入”评级。
• 行业动态：
  • 银泰同店销售增长13.7%，销售额增长16.9%。
  • 天猫国际上线，推动跨境电商发展。
  • 阿里巴巴准备IPO，京东或也将启动IPO。
  • 电商融资总额达65亿美元，行业持续增长。

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行业动态汇总

• 化工：国际钛白粉市场涨价，美国对PET进行反倾销和反补贴复审。
• TMT：美国批准软银收购Sprint，腾讯推出微信支付，Mozilla发布火狐OS手机。
• 医药：科华生物中报符合预期，京新药业中报高增长。
• 农林牧渔：鸡苗价格小幅回升，猪价微幅震荡，大宗农产品价格整体偏弱。
• 旅游餐饮：端午节接待量恢复增长，三亚、深圳机场数据较好。
• 商业零售：50家重点零售企业增长13.5%，天猫国际上线，电商持续扩张。

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投资建议汇总

行业	投资建议
策略	谨慎乐观，关注成长股
化工	稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展；进取型组合：万华化学、扬农化工、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升
交通运输	关注航空、机场、铁路，维持“推荐”和“增持”
TMT	推荐通信设备、增值服务，重点公司包括中兴通讯、烽火通信、天音控股等
医药	增持科华生物、京新药业，关注核心产品和在研品种
农林牧渔	中性，关注行业复苏
旅游餐饮	买入中国国旅，增持峨眉山A
商业零售	买入步步高，增持海宁皮城、重庆百货

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风险提示

• 策略：市场情绪波动，成长股估值压力。
• 化工：原油价格波动，环保政策影响。
• 交通运输：政策不确定性，行业复苏节奏。
• TMT：政策变化、市场竞争加剧。
• 医药：销售费用率高、政策风险、IPO重启。
• 农林牧渔：猪周期未触底、养殖板块盈利压力。
• 旅游餐饮：中报兑现期，业绩不确定性。
• 商业零售：电商冲击、市场波动。

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机构联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	盛英君	021-38565938	shenyj@xyzq.com.cn
上海	王政	021-38565966	wangz@xyzq.com.cn
北京	韩吟华	010-66290195	hanyh@xyzq.com.cn
北京	李丹	010-66290223	lidan@xyzq.com.cn
深圳	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
深圳	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn

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附注

• 报告中提到的“内幕交易防控栏”可在兴业证券官网查询。
• 投资建议基于市场分析和行业研究，不构成投资建议，投资者需自行判断。