20130719-光大证券-光大证券每周重点报告_35页_1mb

每周重点报告总结（2013年第29周）

核心内容概览

2013年第29周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业研究及公司研究三大板块，主要关注点包括经济增长、房地产市场、货币流动性、行业景气度以及个股投资机会。报告认为，中国经济仍处于增长下限附近，稳增长政策将逐步释放，但大规模刺激政策短期内不会出台。同时，各行业和公司表现分化明显，部分行业如医药生物、非金属类建材、通信行业等被推荐为“买入”或“增持”，而有色金属则维持“中性”评级。

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宏观策略核心观点

1. 经济增长持续减速

   • 2013年第二季度GDP增速为7.5%，接近政策目标下限，稳增长政策势在必出。
   • 工业增加值增速下滑至8.9%，低于预期，显示经济内需疲弱，投资成为主要支撑。
   • 基建、地产和制造业投资增速均出现不同程度的下滑，但中央政府投资项目出现加速，显示政策支持可能逐步释放。

2. 房地产市场

   • 房价涨幅收窄，一线城市继续领涨，但二三线城市涨幅趋缓。
   • 销售数据略显疲态，但未出现明显下滑，市场对政策放松的预期较低。
   • 建议关注结构性机会及大公司确定性增长带来的修复机会。

3. 货币流动性紧缩

   • 6月钱荒导致流动性紧缩，表外融资明显放缓，社会融资总量减少。
   • M2同比增速由15.8%降至14.0%，显示实体经济面临下行压力。
   • 预计7天回购利率中枢将在3.5%-3.8%之间波动，影响长端产品收益率。

4. 稳增长政策“挤牙膏”模式

   • 政策释放将逐步进行，以避免经济硬着陆。
   • 决策层强调调结构和促改革，增长下限未明确，政策刺激仍有限。

5. 通胀压力有限

   • CPI同比上涨至2.7%，主要受食品价格上涨带动，但非食品项涨幅不大。
   • PPI仍处负增长区间，显示工业通缩压力。
   • 预计下半年通胀峰值为3%，对利率品影响有限。

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行业研究报告摘要

医药生物

• 评级：增持
• 核心观点：行业景气度回升，关注黄金珠宝销售、价格调整及4G相关概念。
• 投资建议：推荐具有业绩支撑的公司，如华神集团、东阿阿胶等。

煤炭开采

• 评级：增持
• 核心观点：动力煤价或迎最后一跌，随后可能小幅反弹。
• 投资建议：关注行业区域分化，推荐华东和中南区域的龙头企业。

非金属类建材

• 评级：买入
• 核心观点：熟料库存降至50%以内，价格趋于稳定，行业进入旺季。
• 投资建议：推荐海螺、华新、江水等公司，关注长期价值。

计算机行业

• 评级：增持
• 核心观点：信息消费推动行业增长，4G牌照发放预期增强。
• 投资建议：推荐卫宁软件、飞利信、科大讯飞等，关注智慧城市、移动互联网及电子商务。

通信行业

• 评级：买入
• 核心观点：4G牌照发放预期增强，行业进入景气周期。
• 投资建议：推荐中兴通讯、烽火通信、日海通讯等，关注中报超预期公司如中海达、华平股份。

农林牧渔

• 评级：买入
• 核心观点：苗价上涨预期明确，行业进入阶段性复苏。
• 投资建议：推荐龙力生物、登海种业，关注非传统农业和大众消费品。

纺织和服装

• 评级：增持
• 核心观点：内销和出口数据平淡，但部分企业表现突出。
• 投资建议：关注业绩增长明确的公司，如九牧王、宝胜等。

机械行业

• 评级：买入
• 核心观点：外贸形势严峻，建议关注成长股。
• 投资建议：推荐机器人、新研、森远等，关注中报业绩。

电子行业

• 评级：买入
• 核心观点：公司基因决定未来，欧菲光、长信科技等具备成长潜力。
• 投资建议：推荐触摸屏、光学、LED、结构件等细分领域。

批发和零售贸易

• 评级：增持
• 核心观点：社销数据小幅提升，但实际增长不显著。
• 投资建议：关注黄金珠宝、中报业绩超预期的个股，如友阿、天虹等。

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公司研究报告摘要

亚太股份

• 评级：买入
• 核心观点：业绩符合预期，净利率显著提升，产品结构优化。
• 投资建议：维持买入评级，目标价10.8元。

华新水泥

• 评级：买入
• 核心观点：中报业绩高增，超预期，区域增长明显。
• 投资建议：维持买入评级，目标价16.2-19.44元。

安琪酵母

• 评级：买入
• 核心观点：短期经营承压，但深加工业务前景良好。
• 投资建议：上调今明两年业绩预测，目标价16.2-19.44元。

中天城投

• 评级：买入
• 核心观点：股权激励计划传递积极信号，业绩增长明确。
• 投资建议：给予买入评级，关注项目结算和战略转型。

拓维信息

• 评级：增持
• 核心观点：与新邮通战略合作，有望打开融合通信业务空间。
• 投资建议：上调今明两年业绩，目标价20元。

林洋电子

• 评级：买入
• 核心观点：智能电表业务稳定，LED与光伏业务进展顺利。
• 投资建议：关注公司产能释放和产品结构优化，建议买入。

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关键信息总结

• 宏观经济：经济增长趋缓，稳增长政策逐步释放，但刺激力度有限。
• 房地产：房价涨幅收窄，销售数据疲软，但政策进一步收紧可能性小。
• 货币流动性：6月钱荒导致社会融资紧缩，M2增速下降，对实体经济形成压力。
• 行业表现：医药生物、非金属类建材、计算机、通信、农林牧渔等板块被推荐为“买入”或“增持”。
• 公司推荐：亚太股份、华新水泥、安琪酵母、中天城投、拓维信息、林洋电子等公司表现突出，被给予“买入”或“增持”评级。
• 投资策略：关注结构性机会，重视中报业绩表现，建议在估值调整后择机买入，同时利用杠杆基金捕捉市场波动。