20130719-中山证券-煤价仍有下行空间_11页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2013年7月19日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业整体处于深度调整阶段，煤价持续下行，行业盈利能力承压，投资需谨慎。

主要观点

1. 煤价持续下行

• 环渤海动力煤价格指数：环比下跌1.52%，7月10日至16日综合平均价格为583元/吨。
• 电厂耗煤与库存：六大电厂日均耗煤上升至78.41万吨，库存上升至1578.72万吨，但存煤可用天数维持在22天，未显著增加。
• 港口煤炭价格：秦皇岛港日均调出量下降至61.3万吨/日，库存下降至685.7万吨，港口价格加速下跌。
• 国际煤价冲击：澳洲BJ动力煤价格下跌至76.8美元/吨，对沿海市场形成持续压力。

2. 焦煤价格小幅震荡

• 焦煤期货价格：1312合约收报1069元/吨，周环比上升1.81%。
• 基本面未改善：尽管短期企稳，但经济增速放缓、下游库存高企以及财政刺激政策未出台，预计焦煤价格仍有下跌空间。

3. 资源税改革影响

• 政策动向：财政部部长楼继伟表示将研究将煤炭纳入从价计征范围，适当提高税负。
• 税费影响：若从价计征，500元/吨的煤炭税费可能增加至25元/吨，焦煤税费将更高，对煤企成本和盈利形成较大压力。

4. 投资策略建议

• 短期趋势：煤价下行趋势短期内难以改变，焦煤价格仍有下跌空间。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，关注行业调整带来的盈利下滑风险。

关键信息

行业评级

• 行业评级：同步大市（持续）

重点公司表现

行业数据概览

• 环渤海动力煤价格：5500大卡综合平均价格为583元/吨，环比下跌1.52%。
• 焦煤价格：山西临汾主焦精煤车板含税价下跌至995元/吨，1/3焦煤均价下跌至960元/吨，喷吹煤均价下跌至810元/吨。
• 动力煤价格：大同动力煤价格维持在480元/吨（6000大卡），朔州动力煤价格下跌至390元/吨（5500大卡）。
• 煤炭库存：秦皇岛港存煤为691.8万吨，广州港内贸煤炭港存为300.3万吨。

国际与沿海运价

• 国际煤价：澳大利亚BJ动力煤现货价下跌至76.8美元/吨。
• 沿海运价：秦皇岛-广州运价为33元/吨，秦皇岛-上海运价为23.3元/吨。

行业与市场表现

• 投资组合表现：煤炭行业整体表现弱于市场，组合指数下跌1.66%，部分个股如盘江股份、中煤能源等表现不佳。
• 行业指数与沪深300对比：煤炭行业指数下跌10.51%，沪深300指数上涨3.02%。

下周重要事件

• 煤气化（000968）：7月24日召开股东大会，审议对控股子公司增资的议案。

风险提示

• 投资风险：煤价持续下行，煤企利润下滑约50%，亏损企业数量可能增加。
• 政策风险：资源税改革可能进一步增加行业成本，影响盈利能力。
• 经济风险：经济增速放缓，下游需求疲软，对煤价形成下行压力。

分析师信息

• 李一为：大宗商品组组长，钢铁冶金专业博士，具有20多年行业经验。
• 魏晶：煤炭行业研究员，经济学硕士，2年证券研究经验。
• 重点研究公司：中国神华、中煤能源、盘江股份、潞安环能、冀中能源、西山煤电、国投新集、永泰能源、兖州煤业、兰花科创。

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上。
• 同步大市：行业指数收益率在-5%~5%之间。
• 弱于大市：行业指数收益率在-5%以下。
• 未评级：不单独使用，但可作为公司评级报告的参考。

公司评级标准

• 买入：强于行业指数15%以上。
• 持有：强于行业指数5%~15%。
• 中性：相对于行业指数在-5%~5%之间。
• 卖出：弱于行业指数5%以上。
• 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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