20220621-首创证券-金融工程报告_博时景兴纯债_002775_基金投资价值分析_16页_929kb

报告摘要

博时景兴纯债 (002775) 基金投资价值分析总结

核心内容

博时景兴纯债基金（002775.OF）是博时基金管理有限公司旗下的一只中长期纯债型基金产品，成立于2016年5月20日，至今已运营6.09年。基金主要投资于固定收益类品种，如国债、金融债、企业债等，债券投资比例不低于基金资产的80%，持有现金或一年内到期的政府债券比例不低于基金资产净值的5%。基金经理为程卓先生，拥有丰富的公募基金管理经验，任职期间的几何平均年化收益率为3.64%，超越基准几何平均年化收益率为0.18%。

主要观点

历史收益表现：博时景兴纯债基金累计收益率为26.89%，高于基金基准指数（24.53%）和中债综合财富（总值）指数（26.33%）。年化收益率为3.99%，高于基金基准指数（3.67%）和中债综合财富（总值）指数（3.91%）。
超额收益：相对于中债综合财富（总值）指数，基金的年化超额收益率为0.07%；相对于基金基准指数，年化超额收益率为0.32%。
风险控制：基金的年化波动率为1.39%，低于中债综合财富（总值）指数的1.49%；最大回撤为1.67%，略高于中债综合财富（总值）指数的1.65%；在险价值（VaR）为-0.21%，优于中债综合财富（总值）指数的-0.22%；预期不足（ES）为-0.44%，优于中债综合财富（总值）指数的-0.47%。
市场相关性：基金与中债综合财富（总值）指数的相关系数为0.93，判定系数为0.86，跟踪误差为0.01，信息比率为0.13，表明其与市场指数高度相关。
风险调整收益：基金传统的夏普比率为1.43，高于中债综合财富（总值）指数的1.28；基于VaR的夏普比率为9.28，高于中债综合财富（总值）指数的8.71；基于ES的夏普比率为4.54，高于中债综合财富（总值）指数的4.11。

关键信息

基金基本情况

基金名称：博时景兴纯债债券型证券投资基金
基金简称：博时景兴纯债债券
基金类型：中长期纯债型基金
成立日期：2016-05-20
业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%
基准指数代码：002775BI.WI
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金经理：程卓
基金托管人：兴业银行股份有限公司
投资目标：在控制组合净值波动率的前提下，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。
基金规模：目前总规模为104.28亿元，管理15只基金。

基金历史收益情况

累计收益率：26.89%
年化收益率：3.99%
基金基准指数累计收益率：24.53%
基金基准指数年化收益率：3.67%
中债综合财富（总值）指数累计收益率：26.33%
中债综合财富（总值）指数年化收益率：3.91%

基金风险分析

年化波动率：1.39%
下行波动率：1.82%
最大回撤：1.67%
在险价值(VaR)：-0.21%
预期不足(ES)：-0.44%

基金与市场指数的相关性

相关系数：0.93
判定系数：0.86
跟踪误差：0.01
信息比率：0.13

基金收益率分布特征

均值：0.08%
1/4分位数：0%
中位数：0.1%
3/4分位数：0.17%
偏度：-1.45（左偏，但程度低于市场指数）
峰度：8.37（尖峰肥尾，尾部风险高于市场指数）

风险调整收益指标

传统夏普比率：1.43
基于VaR的夏普比率：9.28
基于ES的夏普比率：4.54

总结

博时景兴纯债基金在历史收益上表现优于其基准指数和中债综合财富（总值）指数，具备一定的超额收益能力。基金风险指标总体控制良好，波动率、最大回撤等指标优于或接近市场指数，且在险价值和预期不足方面表现更优。基金与市场指数高度相关，但跟踪误差较小，表明其具有较好的跟踪能力。在风险调整收益方面，基金表现优于市场指数，显示出其在风险控制与收益获取之间的良好平衡。