20210131-兴业证券-食品饮料行业周报_市场的关注点_反馈及我们的观点_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为食品饮料行业周度分析，重点推荐白酒板块，同时关注其他子行业如啤酒和食品的潜在投资机会。分析师赵国防对市场关注点、投资者反馈及行业趋势进行了分析，并给出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

• 行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级。

• 本周推荐组合：绝味食品、五粮液、今世缘、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、青岛啤酒、安井食品。

• 市场关注点：

  • 名酒旺季销售情况（出货、动销、经销商库存及终端消费）；
  • 茅台限价销售政策的可行性与可持续性；
  • 必选消费品与可选消费品的选择逻辑。

• 投资者反馈：

  • 对名酒销售表现不再担忧，终端消费稳健；
  • 茅台限价政策短期内执行力度大，但难以长期维持；
  • 倾向于可选消费品，因其业绩弹性较大。

• 分析师观点：

  • 不必担心白酒旺季动销，茅台清库存和特殊销售政策具有阶段性；
  • 食品饮料板块重点推荐白酒，食品板块建议关注疫情后受益的龙头；
  • 具体推荐：
    • 白酒：今世缘、汾酒、茅五泸，建议关注古井、洋河、老白干；
    • 啤酒：重点推荐青岛啤酒；
    • 食品：安井食品、绝味食品，建议重点布局伊利、中炬、海天、双汇等。

关键信息

重点公司表现

本周市场表现

• 食品饮料指数下跌 0.31%，高于沪深300指数 3.60pct。
• 推荐个股表现：
  • 安井食品：+14.22%
  • 绝味食品：+10.76%
  • 泸州老窖：+7.78%
  • 贵州茅台：+1.74%
  • 五粮液：-1.50%
  • 今世缘：-1.61%
  • 伊利股份：-4.00%
  • 青岛啤酒：-4.98%

估值与持仓追踪

• 食品饮料板块：

  • 市盈率（TTM）：55.38倍
  • 市净率：12.30倍
  • 相对沪深300市盈率比值：3.47
  • 相对沪深300市净率比值：6.90

• 主动型基金持仓：

  • 食品饮料板块重仓配比：21.33%（环比提升2.57pct）
  • 超配比例：10.32%（环比提升1.19pct）

• 子板块持仓情况：

  • 白酒板块重仓配比：18.51%（创历史新高）
  • 白酒板块超配比例：10.59%（环比提升2.09pct）
  • 调味品板块仍处于低配状态，超配比例为 -0.78%
  • 肉制品及其他食品板块重仓配比：0.92%（环比下降0.63pct）
  • 超配比例：0.11%（低于历史平均）

产业数据

• 生鲜乳价格：1月20日环比上涨 0.47%
• 国产婴幼儿奶粉售价：1月22日环比下跌 0.05%
• 猪肉价格：1月22日环比上涨 1.03%
• 猪粮比：35.94（显示饲料成本相对较低）

重点公告/新闻

• 西部牧业：2020年净利润预增 0.14-0.18亿元
• 青青稞酒：2020年全年亏损 1.1-1.3亿元
• 泸州老窖：头曲、二曲产品停货
• 海天味业：投资设立全资子公司，投资金额 1亿元
• 其他公司如妙可蓝多、燕塘乳业、梅花生物、艾普股份、黑芝麻、青青稞酒将召开股东大会。

风险提示

• 宏观经济严重下滑；
• 原料及人力成本持续攀升；
• 食品安全问题；
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期；
• 市场系统性风险；
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对基准指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对基准指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于基准指数
  • 中性：相对表现与基准指数持平
  • 回避：相对表现弱于基准指数

分析师信息

• 分析师：赵国防（S0190518100002）
• 研究助理：林佳雯、金含、郭晓东
• 联系方式：zhaoguofang@xyzq.com.cn

其他信息

• 报告数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院
• 报告内容涵盖行业行情回顾、重点公司表现、估值与持仓、产业数据、重点公告及下周重点事项提醒。