20150709-申万宏源-国内中观周度观察_农产品价格全面回升_工业品价格仍处下行通道_18页_1mb

国内中观周度观察总结（6.29-7.05）

核心内容概述

本报告分析了2015年7月上旬国内中观经济领域的价格与库存变化情况，涵盖上游、中游和下游行业，重点包括煤炭、农产品、铁矿石、钢铁、电力、化工、水泥、有色金属及房地产、交通运输等板块。整体来看，农产品价格全面回升，而工业品价格仍处于下行通道，市场供需关系与政策因素对价格走势产生显著影响。

主要观点

上游行业

• 煤炭：动力煤价维持弱平衡，价格连续四周持平。秦皇岛库存环比上升，但六大电厂库存有所下降。由于南方降雨影响沿海耗煤，终端需求疲软，煤价可能再度小幅下探。
• 农产品：国内豆粕价格明显回升，国际期货市场中的小麦、棉花、糖、大豆和玉米价格也延续上升趋势，显示农产品市场整体回暖。
• 铁矿石：价格跌至4月以来最低，港口库存止跌回升，市场供应过剩压力加剧。
• 国际大宗：原油价格受中国股市下跌、希腊退欧及伊朗出口增加影响承压回落，布伦特和WTI原油价格分别下跌4.65%和4.53%。

中游行业

• 钢铁：粗钢产量环比上升但同比大幅减少，钢材价格持续下跌，社会库存微增，显示需求端疲软。螺纹钢期货价格下跌4.61%，钢材综合指数下跌2.11%。
• 电力：日均耗煤量环比和同比均上升，显示电力需求有所恢复，但整体仍受季节性影响。
• 化工：部分产品价格上升，如轻质纯碱，但乙烯、石脑油等价格走弱，市场波动明显。
• 水泥：全国水泥价格小幅下滑，市场需求整体趋弱，进入淡季，企业资金压力显现。
• 有色金属：LME和SHFE金属价格总体下跌，铜、铅库存下降明显，镍和锡跌幅较大。

下游行业

• 房地产：30大中城市成交面积环比略减，但同比保持高增长。一线城市成交面积环比上升，二线城市下降，三线城市上升。政策利好推动市场回暖，但区域分化仍存。
• 交通运输：BDI指数止涨回落，煤炭运价持续上升，显示煤炭运输需求增加，市场对煤炭价格的支撑作用增强。

关键信息汇总

上游行业

中游行业

下游行业

总结

总体来看，2015年7月上旬，国内中观经济呈现出农产品价格回升、工业品价格持续下行的格局。上游行业方面，煤炭价格维持弱平衡，库存变化反映终端需求疲软；农产品市场因政策与季节性因素推动价格上扬；铁矿石价格下跌，但港口库存止跌回升，显示市场供需关系有所缓和。中游行业中，钢铁和化工价格下跌，水泥市场整体趋弱，有色金属价格全面下滑，库存多数下降。下游行业则表现分化，房地产市场成交面积同比大幅增长，但环比略有回落，区域分化持续；交通运输方面，BDI止涨回落，但煤炭运价持续上升，显示煤炭运输需求有所回升。

整体市场仍处于调整阶段，需关注政策效应、季节性需求变化及国际环境对国内中观经济的影响。