20150624-申万宏源-国内中观周度观察_行业表现平淡_关注稳增长加码_20页_1mb

2015年6月24日中观周度观察总结

核心内容

本报告分析了2015年6月15日至6月21日期间国内主要行业的中观表现，涵盖上游、中游和下游行业，重点包括煤炭、农产品、铁矿石、原油、钢铁、电力、化工、水泥、有色金属及房地产、交通运输等板块。

主要观点

上游行业

• 煤炭：动力煤价维持稳定，秦皇岛库存止涨回落，6大电厂库存处于高位，煤价回升乏力，主要因下游需求偏弱和上游供给压力大。
• 农产品：国内黄豆和玉米价格小幅反弹，但南华农产品指数、南华郑糖指数和南华棉一指数继续下跌；国际方面，CBOT小麦、NYBOT咖啡、NYBOT糖和NYBOT棉花价格下跌。
• 铁矿石：价格大幅回落，主要港口库存持续下降，供过于求格局未变，价格后续仍不乐观。
• 国际大宗：布伦特原油和WTI原油价格双双回落，CRB指数也出现下跌。

中游行业

• 钢铁：钢价全面下跌，社会库存由降转升，显示需求疲软；重点企业粗钢产量环比上升，但同比减少；全国高炉开工率下降。
• 电力：5月份全社会用电量同比增长1.6%，但日均耗煤量同比下降12.54%，显示电力需求疲软。
• 化工：轻质纯碱、尿素和丁苯橡胶价格稳定，PVC、涤纶长丝价格下跌；国际乙烯、LLDPE价格下降，国内石脑油、PTA、MEG价格下跌。
• 水泥：全国价格整体平稳，部分区域出现小幅波动，华东地区价格继续下调。
• 有色金属：LME和SHFE金属价格多数下跌，铜、铅库存明显下降，黄金和白银库存也出现较大跌幅。

下游行业

• 房地产：70大中城市新建住宅价格环比微涨，但同比大幅下降；一线城市房价涨幅明显，三线城市房价仍处于下降趋势；30大中城市成交面积环比下降，可能受假期备案延迟影响。
• 交通运输：BDI大幅上升，煤炭运价跌幅收缩，进入底部盘整阶段。

关键信息

上游行业

• 环渤海动力煤价格指数连续三周维持在418元/吨。
• 秦皇岛库存环比减少2.89%，收于639万吨。
• 6大电厂煤炭库存环比微增至1274.3万吨，可用天数为20.69天。
• 普氏62%铁矿石价格下跌6.15%至61美元/干吨。
• 布伦特原油和WTI原油价格分别下跌至63.02美元/桶和59.61美元/桶。

中游行业

• 6月上旬重点企业粗钢产量环比上升2.3%，同比减少5.1%。
• 钢材综合指数下跌1.53%，螺纹钢期货价格下跌2.31%。
• 社会总库存环比增加0.19%，结束连续13周回落。
• 5月份全社会用电量同比增长1.6%，显示经济企稳迹象。
• PVC价格下跌1.23%，涤纶长丝价格下跌3.96%。
• 华东地区水泥价格继续下调，华北地区价格以稳为主。

下游行业

• 70大中城市新建住宅价格环比上涨0.1%，同比下跌6.3%。
• 一线城市房价涨幅明显，深圳新建住宅房价环比上涨6.6%。
• 30大中城市成交面积环比减少5.94%，同比增加39.4%。
• BDI环比上升21.25%至779点，煤炭运价跌幅收缩，进入底部盘整。

结论

整体来看，2015年6月中旬国内中观市场表现较为平淡，上游行业中煤炭价格稳定但回升乏力，铁矿石和原油价格持续下跌；中游行业中钢铁价格全面下跌，社会库存由降转升，电力需求疲软；下游行业中房地产市场呈现分化，一线房价上涨明显，但三线城市仍面临压力，交通运输市场则出现BDI大幅反弹迹象。

报告指出，短期内市场仍需关注政策对房地产和大宗商品的影响，尤其是降准降息可能带来的流动性改善，以及对需求端的刺激作用。同时，上游行业供需矛盾仍存，价格走势仍不乐观。