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格林大华期货双粕早报总结（2022年11月17日）

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕与菜粕（双粕）的市场动态，分析了当前价格走势、库存变化、操作建议以及影响市场的利多、利空与风险因素。整体来看，双粕市场在国际原油下跌及美元走强的背景下，仍表现出一定的抗跌性，库存维持在较低水平，期货价格相对现货仍处于贴水状态。

主要观点

• 市场走势：美豆期价受国际原油下跌影响，整体呈现高位震荡格局，双粕表现抗跌。
• 库存情况：国内大豆和豆粕库存仍处于历史低位，油厂停机较多，导致豆粕基差坚挺。
• 现货与期货价差：豆粕现货均价为5301元/吨，环比下跌194元/吨；基差报价为5499元/吨，环比下跌110元/吨，期货盘面相较现货仍处于贴水状态。
• 操作策略：建议在低位留存多单，继续持有双粕合约。
• 价格支撑与压力：
  • 豆粕2301合约：压力位4400元/吨，支撑位4080元/吨；
  • 菜粕2301合约：压力位3300元/吨，支撑位2970元/吨。

关键信息

现货情况

• 豆粕现货均价：5301元/吨（11月16日）
• 豆粕成交：2.27万吨
• 豆粕主力合约基差：1231元/吨（环比下跌120元/吨）
• 基差报价：5499元/吨（环比下跌110元/吨）

库存数据

• 大豆库存（截至11月11日）：322万吨（环比减少6.9万吨）
• 豆粕库存：16.3万吨（环比减少2.3万吨）
• 油菜籽库存：8.2万吨（环比减少0.8万吨）
• 菜粕库存：0.2万吨（环比增加0.1万吨）

利多因素

• 大豆、豆粕及油菜籽库存持续偏低，支撑市场情绪；
• 油厂停机较多，导致豆粕供应紧张，基差坚挺。

利空因素

• 加拿大新作菜籽将陆续到港，预计11月到港54万吨，12月到港72-84万吨；
• 菜粕直接进口预计平均每月13-16万吨，增加市场供应；
• 美元指数走升，人民币升值，导致进口成本下降，对国内价格形成压力。

风险提示

• 国际原油价格波动：原油价格下跌对美豆及双粕市场形成拖累；
• 美元汇率变化：美元走强可能进一步影响进口成本，压制国内价格；
• 供需变化：随着油菜籽到港量增加，菜粕供应可能逐步上升，对价格构成下行压力。

操作建议

• 豆粕：建议在低位留存多单，关注支撑位4080元/吨；
• 菜粕：建议继续持有多单，关注支撑位2970元/吨；
• 整体策略：市场短期内可能维持震荡格局，需密切关注库存变化与汇率波动对价格的影响。

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