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国债期货早报总结

核心内容

本报告为2022年11月17日的国债期货早报，由杜淑芳撰写，提供当日国债期货市场的分析与建议。

市场基本面

央行在2022年第三季度货币政策执行报告中提出，将使用政策性开发性金融工具和新增8000亿元信贷额度来支持基础设施建设融资。同时，采取“因城施策”的方式，支持刚性和改善性住房需求。这些政策表明，央行正在积极采取措施推动宽信用，以稳定经济。

资金面情况

11月15日，人民银行进行了710亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于当日有80亿元逆回购到期，净投放为630亿元。这表明央行在维持市场流动性方面采取了较为稳定的策略，但流动性略有收紧。

基差分析

• TS主力基差：0.1133，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.2398，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.5843，现券升水期货，偏多。

整体来看，基差偏多，市场预期较为乐观。

库存情况

• TS主力：可交割券余额为18040亿，中性。
• TF主力：可交割券余额为14935亿，中性。
• T主力：可交割券余额为23566亿，中性。

库存数据表明，市场交割券供应相对稳定，对价格影响中性。

盘面走势

• TS主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

整体盘面偏空，价格走势受到技术面压制。

主力持仓

• TS主力：净多，多减。
• TF主力：净多，多减。
• T主力：净多，多减。

多头持仓有所减少，但整体仍保持净多头状态。

市场预期与操作建议

10月社融数据公布后，新增社融明显不及预期，但国内防疫政策的优化放松消息提振了市场信心，叠加房地产支持政策的出台，宽信用预期推动期债大幅回调。逆回购操作减量，央行操作维稳，流动性略有收紧。

操作建议：建议剩余空单继续持有，以应对市场可能的进一步回调。

行情回顾

以下是10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素：

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2212	100.270	-0.27%	20.15万	200908	-27068	220003.IB
TF2212	100.925	-0.31%	13.64万	143707	-13245	220007.IB
TS2212	100.760	-0.23%	10.11万	82846	-3950	220013.IB

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率变化，数据来源为wind资讯。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差情况，数据来源为wind资讯。

基差分析

• T2212 CTD券基差：图表显示T2212 CTD券基差情况，数据来源为wind资讯。
• TF2212 CTD券基差：图表显示TF2212 CTD券基差情况，数据来源为wind资讯。
• TS2212 CTD券基差：图表显示TS2212 CTD券基差情况，数据来源为wind资讯。

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