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2025年鸡蛋策略月报：基本面弱势格局，主力合约低位震荡

报告核心分析：
2025年春节后，鸡蛋现货价格延续弱势，期货市场呈现震荡下行后小幅反弹走势，主要受成本支撑拉动。

一、鸡蛋价格表现

1. 现货市场：

   • 春节后鸡蛋现货价格持续走弱，2月下旬触及低位，普遍跌破3元/斤。
   • 低价刺激下终端需求略有好转，贸易采购积极性提升，现货价格小幅反弹（截至2月28日，均价347元/斤），但仍同比下滑0.03元/斤。

2. 期货市场：

   • 主力合约2505合约在基差回归作用下单日跌幅达3.14%，至历史前低后难以进一步下行，呈现底部震荡格局。
   • 伴随现货反弹，期货合约同步小幅回升，但整体未形成趋势性上涨。

二、供需格局分析

供应端：

• 存栏量：2025年2月在产蛋鸡存栏环比增长1.33%，待淘老鸡占比明显上升，供给压力加大。
• 饲料成本：2月鸡蛋每斤饲料成本达3.09元，叠加豆粕价格偏强运行，养殖成本显著提升。
• 补栏意愿：利润下滑抑制补栏，鸡苗价格持续下跌（2月均价4.44元/羽），市场惜售情绪浓厚。

需求端：

• 需求处于淡季，整体表现偏弱，但低价策略提振终端采购，短期维持震荡偏强走势。淘汰鸡价格由跌转涨，反映养殖利润改善。

三、期货与基差情况

• 基差：持续走弱，显示现货与期货价格裂痕扩大，基差回归对空头而言需谨慎。
• 价差：9-5合约价差保持较小幅度波动区间，反映短期无明显套利机会。

四、投资策略建议

• 主力合约操作建议： 当前处于底部震荡区间，警惕短期反弹风险，前期空单建议止盈观望。
• 风险点关注： 饲料价格变动、淘汰鸡节奏变化、需求边际改善可能带来扰动。
• 后续方向： 若成本压力缓解或需求持续复苏，或开启新一轮上行周期。

农产品研究团队
• 王娜（农产品研究总监，大连商品交易所十大投研团队负责人）
• 侯雪玢（豆类分析师，十余年从业经验）
• 孔海兰（鸡蛋与生猪行业研究员）

免责声明：本报告信息来源外部数据，仅供投资者参考，不构成操作建议。市场有风险，投资者谨慎决策。

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