20220911-中原证券-计算机行业月报_软件行业7月复苏不及预期_18页_2mb

软件行业7月复苏不及预期总结

核心内容

2022年8月，中信计算机指数下跌4.63%，跑输沪深300指数3.86个百分点，跑输创业板指数0.88个百分点，排名30个中信一级行业第23位。8月计算机行业个股中，仅252只上涨，1只持平，68只下跌，超七成个股下跌。行业相关概念普遍下跌，其中炒股软件涨幅最好（-0.19%），无人驾驶、人工智能、操作系统跌幅较大（-10.96%、-9.02%、-7.92%）。9月8日行业TTM整体法估值为39.90倍，显著低于历史中长期均值。

主要观点

行业复苏不及预期

• 2022年1-7月，我国软件产业收入增速为10.3%，利润增速为6.6%，较1-6月有所回落，整体复苏力度低于预期。
• 山东、重庆、湖北三地软件业务收入增速领先（17.8%、14.9%、11.9%），而江苏、浙江、天津增速较慢（5.5%、5.8%、7.1%）。
• 信息安全和嵌入式系统软件增速较上半年有所提升（11.9%、6.3%），但仍低于行业整体增速。

子行业表现分化

• 工业软件：半数以上公司保持业绩增长，其中中控技术、华大九天等表现优异。
• 网络安全：收入增长，但业绩下滑，部分公司全年盈利压力较大。
• 信创：仅海光信息保持高景气度，其他公司收入和利润下滑明显。
• 自动驾驶：德赛西威、中科创达等公司表现良好，收入和利润均有所提升。
• ERP：收入增速略超预期，但头部公司投入较大，盈利压力仍存。
• 地理信息：中科星图、航天宏图保持高景气，超图软件、四维图新受疫情影响明显。
• 人工智能：行业整体亏损，仅商汤科技上半年亏损达31.58亿元。
• 医疗信息化：受抗疫影响明显，华东地区企业压力更大。
• 银行信息化：利润普遍下滑，仅长亮科技保持高增长。

关键信息

行业数据

• 2022年1-7月，软件产业收入5.46万亿元，同比增长10.3%；利润总额5698亿元，同比增长6.6%。
• 2022年8月，我国乘用车零售销量为187万辆，同比增长28.9%；新能源乘用车销量为52.9万辆，同比增长111.2%。
• 2022年上半年，天翼云、移动云、联通云收入分别为281亿元、234亿元、187亿元，同比增长100.8%、103.6%、143.2%。

重要新闻

• 华为宣布调整经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流。
• 腾讯、阿里等公司减少员工，显示行业整体面临压力。
• 南威软件被华润数科以24.8亿元入股，成为实际控制人。
• 美国对EDA软件实施出口限制，限制中国获得高端芯片制造设备。
• 9月3日，贵阳核酸信息采集平台出现访问异常，云上贵州公开致歉。
• 国家计算机病毒应急处理中心和360发布西北工业大学遭美国NSA网络攻击报告。

风险提示

• 国际局势的不确定性：美国中期选举临近，多国元首变更，可能引发更多网络攻击和芯片禁令事件。
• 通货膨胀下上游企业削减开支：影响行业整体需求。
• 地方债务风险释放：可能对行业带来额外压力。
• 疫情发展超预期：影响行业复苏节奏。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。