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银河期货尿素周报总结

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所沈忱撰写，分析了尿素市场近期的基本面变化及未来走势预期。报告涵盖了供应、库存、内需、出口、成本、结构等多个维度，并给出了对01合约的市场观点和操作建议。

主要观点

1. 供应情况

• 本周国内尿素日均产量为15.71万吨，环比增加0.56万吨，同比增加0.87万吨。
• 周五当日日产量为16.20万吨，环比增加0.03万吨，同比增加2.11万吨。
• 供应小幅回升，但9月中旬新疆装置计划检修较多，预计产量提升空间有限。

2. 库存情况

• 本周生产企业库存为54.17万吨，环比减少1.15万吨，同比增加12.28万吨。
• 港口库存为14.3万吨，环比增加0.2万吨。
• 企业库存延续小幅去库态势，但整体库存仍处于较高水平。

3. 内需情况

• 复合肥开工率本周升至34.59%，环比提升2.13个百分点，同比下降10.01个百分点。
• 复合肥产成品出货状况有所好转，企业库存为76.88万吨，环比减少7.82万吨，同比增加22.94万吨。
• 非农工业方面，三聚氰胺开工率趋稳，录得54.52%，环比下降1.64个百分点。
• 胶板厂整体仍按需采购为主，少量补货。

4. 出口情况

• 欧洲天然气危机导致氮肥生产停滞，但需求偏弱限制了国际市场价格的上涨空间。
• 新一轮印标共收到16家供货商总计近226万吨货量，印度计划采购约100万吨。
• 国内部分工厂出口订单对区域市场价格有所支撑，但法检政策尚未放松，出口受限。

5. 成本及利润

• 河南地区气流床生产成本约1900元/吨，固定床装置成本约2300元/吨。
• 尿素价格走高，行业整体利润水平尚可。

6. 结构分析

• 主力01合约厂库基差为+41元/吨，远月05合约基差为+101元/吨。
• 1-5合约价差为+60元/吨，显示市场对远月合约的预期偏强。

7. 市场观点

• 中短期来看，随着秋季用肥临近，农业相关刚需释放预期增强，市场价格可能阶段性波动。
• 下游观望心态偏浓，终端库存维持在较低水平，市场涨跌或取决于复合肥生产等需求释放节奏。
• 长期来看，维持对01合约相对乐观的判断，建议投资者在盘面回调较大时逢低适量布局多单。

关键信息

市场关注点

• 出口及储备政策：印度采购计划及法检政策影响出口节奏。
• 原料供应：不同煤种价格走势分化，无烟块煤价格坚挺。
• 疫情反复：可能对生产和物流造成扰动。
• 海外地缘政治因素：欧洲天然气危机影响国际市场。

其他相关品种

• 硫酸铵：不受法检限制，若国际氮肥价格高位，出口放量可能间接利好尿素市场。
• 三聚氰胺：开工率趋稳，出口及毛利润情况需关注。

作者承诺与免责声明

• 沈忱具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
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联系信息

• 作者：沈忱，大宗商品研究所
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附件说明

• 附件包含交割区现货市场价格、基差与价差变化、成本及毛利润估算、硫酸铵与氯化铵价格及出口状况、复合肥开工率与库存、三聚氰胺相关数据等图表，供进一步参考。