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油脂市场总结：探底回升 油脂震荡反弹

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析2023年1月油脂市场走势及影响因素。报告指出，国内油脂期价在春节假期前探底反弹，豆油、棕榈油和菜油主力合约分别上涨2.98%、1.78%和0.78%。整体来看，油脂市场处于震荡区间内，短期反弹可能性较大，但中长期仍可能维持震荡态势。

主要观点

• 油脂期价走势：本周油脂期价探底反弹，豆油、棕榈油和菜油均有所上涨，但涨幅不一，反映市场情绪及供需变化。
• 马棕出口数据疲软：马来西亚棕榈油出口量在1月1-25日环比下降34.7%，出口数据不佳压制了马棕期货价格，假期期间仅微涨0.15%。
• 巴西大豆产量预期下调：巴西2022/23年度大豆产量预测下调70万吨至1.529亿吨，主要因南里奥格兰德州干旱影响，但南美天气改善可能缓解减产预期。
• 国内油脂现货价格：张家港四级豆油、广东24度棕榈油和江苏四级菜油现货价格均有所上涨，但季节性表现各异。
• 基差分析：张家港四级豆油基差维持在较高水平，广东24度棕榈油基差较低，江苏四级菜油基差同样偏高，显示市场对现货的预期差异。

关键信息

一、现货分析

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为9,680元/吨，环比上涨32元/吨，较近5年维持在较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为7,830元/吨，环比上涨60元/吨，但较近5年维持在较低水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为11,870元/吨，环比上涨50元/吨，较近5年维持在较高水平。

二、库存与基差

• 豆油库存：截至2023年1月6日，全国豆油库存增加2.10万吨至89.80万吨。
• 棕榈油库存：截至2023年1月18日，全国棕榈油商业库存减少0.60万吨至96.20万吨。
• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为892元/吨，环比上涨28元/吨，维持在较高水平。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为-58元/吨，环比上涨12元/吨，维持在较低水平。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为1,894元/吨，环比上涨27元/吨，维持在较高水平。

三、市场展望与操作建议

• 市场展望：国内油脂期价在震荡区间下沿获得支撑后反弹，短期反弹可能性较大，但中长期仍可能维持震荡走势。
• 操作建议：投资者可在震荡区间下沿逢低买入，若价格突破震荡区间则止损。

其他数据

• 港口进口大豆库存：截至2023年1月28日，港口进口大豆库存为6,492,830吨。
• 巴西大豆收获进度：截至2023年1月19日，巴西大豆收获进度为2.29%，高于一周前的0.85%，但低于去年同期和五年同期均值。
• 南美天气改善：假期期间南美地区迎来降雨，缓解了阿根廷大豆减产预期，巴西中部和北部天气良好，整体大豆供应相对充足。

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