20211115-华龙期货-油脂周报_先弱后强_油脂探底反弹_6页_1mb

油脂市场周报总结（2021年11月15日）

核心内容概述

本周油脂期价呈现“先弱后强”的探底反弹走势。豆油、棕榈油和菜油分别下跌1.21%、0.51%和0.50%。整体来看，市场在月度报告发布后进行价格修正，为投资者提供了调整心态的机会。尽管部分报告偏空，但市场预期已提前消化，后续数据支撑了油脂价格的反弹。

主要观点

1. 油脂期价走势

• 本周油脂期价先弱后强，整体呈探底反弹趋势。
• 周一大幅下跌后反弹，周二震荡下跌，周三、周四震荡反弹，周五震荡整理。
• 三大油脂品种全周均小幅下跌，但反弹力度较强。

2. 棕榈油市场分析

• 马来西亚棕榈油局（MPOB）10月底库存为183.4万吨，环比增长4.42%，高于市场预期的3.4%。
• 10月产量为172.6万吨，环比增长1.3%，产量恢复有限。
• 出口量为141.8万吨，环比下降12.0%，与预期基本一致。
• 虽然报告略偏空，但市场已提前消化利空，后续出口数据改善支撑了价格反弹。

3. 美豆供需数据

• 10月美农供需数据中，美国2021/22年度大豆单产预估下调至51.2蒲式耳/英亩，产量降至44.25亿蒲。
• 全球大豆年末库存下调至1.0378亿吨，库存调低79万吨。
• 数据整体偏多，报告公布后CBOT大豆及其产品价格上涨，带动油脂市场反弹。

4. 国内油脂市场

• 国内主要大豆油厂开机率有所提升，平均为57.25%，较上周增长0.32%。
• 三大食用油库存总量为186.24万吨，周度减少6.76万吨，略低于去年同期的197.09万吨。
• 国内期货市场先弱后强，短线仍有震荡反弹预期，但中长期走弱概率较大。

5. 季节性因素

• 当前张家港四级豆油现货价格维持在近5年较高水平。
• 广东地区24度棕榈油现货价格小幅上涨，季节性表现强劲。
• 江苏地区四级菜油现货价格也有上涨，季节性维持高位。

关键信息

• 油脂期价表现：豆油、棕榈油、菜油分别下跌1.21%、0.51%、0.50%。
• MPOB报告：棕榈油库存环比增长4.42%，产量环比增长1.3%，出口环比下降12.0%。
• USDA报告：美国大豆单产下调0.3蒲式耳/英亩，产量下降0.3亿蒲，全球库存调低79万吨。
• 国内油厂开机率：平均为57.25%，较上周增长0.32%。
• 油脂库存：三大食用油库存总量为186.24万吨，周度减少6.76万吨。
• 基差表现：
  • 张家港四级豆油基差为762元/吨，较上一交易日下跌26元/吨。
  • 广东24度棕榈油基差为612元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。
  • 江苏四级菜油基差为389元/吨，较上一交易日上涨56元/吨。
• 市场预期：11月棕榈油将进入减产周期，加上劳动力短缺，供应偏紧格局可能延续，支撑价格。
• 操作建议：油脂高位空单谨慎持有，注意止盈。

结论

本周油脂市场在月度报告发布后出现修正，价格先跌后涨。虽然MPOB报告略偏空，但市场预期已提前消化，随后出口改善数据支撑反弹。美豆供需数据意外偏多，推动CBOT价格上涨，进一步带动油脂市场反弹。国内油厂开机率上升，库存小幅下降，但整体仍处于较高水平。当前市场看涨情绪减弱，短期高位震荡，中长期走弱趋势仍存。操作上建议高位空单谨慎持有，注意止盈。